中信建投-通信行业：北美云厂商实现稳定增长，国内云计算市场有望回暖-230205

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　　核心观点
　　近日，市场行情总体表现较好，本周通信（申万）指数上涨2.07%，年初至今累计涨幅为11.33%，在申万31个行业排名第12，表现良好。北美云厂商陆续公布2022年第四季度财报，2022Q4四大云厂商实现相关业务收入总计823.66亿元，同比增长9.45%，资本开支总计395.04亿元，同比增长8.07%。其中，谷歌表示预计2023年的资本支出将与2022年基本持平，但会增加对技术基础设施的投资，包括对AI及云服务的建设投资。Meta表示预计2023年资本支出将在300亿至330亿美元之间，比之前预计的340亿至370亿美元有所降低，主要由于新的数据中心架构更具有成本效益。我们建议持续关注以下方向：一是电信运营商，云计算、大数据及产业数字化业务发展值得期待，中国特色估值体系下具有估值重塑机会；二是工业互联网；三是军工通信相关的相控阵雷达微波组件产业链；四是国内云计算产业景气度有望回升；五是预期与估值处于较低位置，2023年经营有望向好的通信模组、控制器、光模块等公司。
　　本期要闻
　　【三大运营商12月份运营数据：5G套餐用户数近11亿】
　　【2025年我国数字经济规模将超60万亿元】
　　【Juniper：5G物联网迎来三年激增，2026年连接数将达1.16亿】推荐组合
　　上期回顾：投资组合“中国联通、中国电信、紫光股份、中国移动、菲菱科思、宝信软件”，相同权重测算平均下跌0.24%，跑输通信(申万)指数2.31pct，跑赢沪深300指数0.72pct。
　　本期推荐：中国联通、中国电信、中国移动、紫光股份、广和通、科士达。
　　持续关注：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；云计算（紫光股份、锐捷网络、润泽科技、宝信软件、奥飞数据、天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技、数据港等）；智能网联车（移远通信、广和通、美格智能、和而泰、瑞可达、鼎通科技、天孚通信、光库科技、腾景科技等）；通信+新能源（亨通光电、中天科技、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、意华股份、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆宽带/VR（创维数字、天邑股份）；云通信（亿联网络、梦网科技）。
　　风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺及疫情影响超预期；中国5G进展不及预期等。