东证期货-股指期货热点报告：全面注册制启动，资本市场生态改善-230202

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　　★股票发行全面注册制改革解读：
　　1、A股注册制改革由来已久。截止到当前，注册制主要限于科创板、创业板、北交所。截止到2月2日全部A股共计5079只，其中通过注册制发行的股票共计1005只，占比已近20%。市场各方对注册制的基本架构、制度规则总体认同，具备了向全市场推广的条件。故本次主板注册制改革，A股各板块发行制度将实现统一。
　　2、注册制的本质在于“选择权交给市场”，核心是信息披露制度。注册制仅保留了企业公开发行股票必要的资格条件、合规条件，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断，而是交由市场判断，新股定价将更加市场化。
　　3、本次注册制改革内容主要有：注册制范围扩大至主板；进一步明晰交易所和证监会的职责分工，提高审核注册的效率和可预期性；主板交易制度改进，新股上市5日不设涨跌幅限制，上市首日即可纳入融资融券标的。保留两项制度不变：一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。
　　4、全面注册制将产生诸多影响：1)对于企业而言，全面注册制将提高直接融资比重，降低公司融资门槛和成本，推进金融高质量服务实体经济。2）对于资本市场而言，A股的发行承销制度将得以改善，对于新股的非理性定价将产生约束，资本市场优胜劣汰的功能也将得以发挥，吸引长线资金入驻。3）对于投资者而言，被动投资或将迎来增长，优质公司或将长期溢价。
　　5、展望未来，建立常态化退市机制，加强退市标准执行力度是全面深化资本市场改革的重要内容。
　　★风险提示：
　　海外地缘政治风险。