中信建投-通信行业：电信行业经营持续向好，云计算、大数据等新兴业务快速增长-230129

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　　核心观点
　　春节期间，海外及港股市场表现良好，恒生科技指数开年两个交易日累计上涨5.14%。从工信部发布的《2022年通信业统计公报》看，电信行业经营情况持续向好，新兴业务发展迅猛，2022年电信行业收入1.58万亿元，同比增长8%，其中，固网接入收入同比增长7.1%，移动数据流量收入同比增长0.3%，新兴业务同比增长达32.4%（尤其是云计算、大数据同比分别增长118.2%、58%）。从投资端看，2022年电信固定资产投资4193亿元，同比增长3.3%，其中5G相关投资为1803亿元，同比下降2.5%，占全部投资的43%。当前5G建设高峰已过，叠加低频段重耕、共建共享力度加大，我们预计2023年5G相关投资将持续下降，投资重点将在云计算、大数据方向。此外，近期平台经济发展趋势向好，或逐步加码云投资，当下云计算公司估值处于低位，建议逐步关注国内云计算相关产业链。此外，我们建议持续关注以下方向：一是电信运营商及其云计算、数据要素产业链公司；二是工业互联网；三是军工通信相关的相控阵雷达微波组件产业链。
　　本期要闻
　　【我国2022年5G基站新增88.7万个】
　　【Gartner：2022Q4全球PC出货量下降28.5%，全年下降16.2%】
　　【爱立信2022全年净销售额2715亿瑞典克朗，同比增长17%】
　　推荐组合
　　上期回顾：推荐组合（紫光股份、中国联通、中国电信、中国移动、菲菱科思、宝信软件）平均上涨6.14%，跑赢通信(申万)指数2.82pct，跑赢沪深300指数3.51pct。
　　本期推荐：中国联通、中国电信、紫光股份、中国移动、菲菱科思、宝信软件。
　　持续关注：电信运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、东土科技、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；云计算（紫光股份、锐捷网络、润泽科技、宝信软件、奥飞数据、源杰科技、天孚通信、中际旭创、新易盛等）；智能网联车（移远通信、广和通、美格智能、和而泰、瑞可达、鼎通科技、天孚通信、光库科技、腾景科技等）；通信+新能源（亨通光电、中天科技、拓邦股份、威胜信息、力合微、意华股份、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技等）；千兆宽带/VR（创维数字、天邑股份）；云通信（亿联网络、梦网科技）。
　　风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺及疫情影响超预期；中国5G进展不及预期等。