兴业证券-晨会纪要-230104

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　　固收：债市修复行情或已过半，曲线可能变陡——国债期货双周策略
　　过去两周，资金面宽松对债市形成支撑，但国内重点城市新冠感染高峰可能逐渐过去，基本面好转的预期再次对债市形成压制，国债期货先涨后跌。国债期货策略而言，综合考虑资金面、政策意图和基本面走势等各种因素，我们认为短期内以下2个策略是较为合适的：1）跨年后，资金面和基本面对债市的利空因素增多，且长端面临的负面因素较短端多，策略上建议优先空10年国开，其次做空T，再次空10年国债现券。2）曲线可能进一步变陡，“空长端+多短端”做陡曲线是较为可行的策略，但T合约深贴水可能导致用期货做陡曲线有一定损耗。
　　风险提示：央行货币政策超预期、房地产政策超预期、财政支出力度超预期。