中信建投-物流行业：元旦假期快递揽收量同比增长约15%，申通与阿里延续战略合作-230104

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　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月26日-12月30日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌0.71%。
　　快递：元旦假期快递揽收量同比增长约15%，申通与阿里延续战略合作
　　元旦假期快递揽收量同比增长约15%，投递量同比增长约12%。根据国家邮政局数据，元旦假期（2022年12月31日至2023年1月2日），全国邮政快递业共揽投快递包裹超21.3亿件。其中，揽收快递包裹10.6亿件，同比去年元旦假期增长15.2%；投递快递包裹10.7亿件，同比去年元旦假期增长11.5%。根据交通部数据，2022年12月26日至12月31日全国快递连续6天日均高于3亿件；12月（截至31日）累计日均3.32亿件，较11月日均3.37亿件，环比下降1.54%；较2021年12月全月日均3.31亿件，同比基本持平。
　　阿里购买申通股权协议延期，申通与阿里将延续战略合作。根据2019年8月阿里巴巴与申通快递实控人签署的《购股权协议》，阿里巴巴继续增持申通快递股份的权利即将于2022年12月27日到期。12月27日申通快递晚间公告称，控股股东及实际控制人与阿里网络签署了《购股权延期协议》。协议约定，阿里网络或其指定第三方有权自该协议生效之日至2025年12月27日（含当日）期间拥有购买申通部分控股股东股权，或其持有的部分申通股份的权利。申通快递表示，接下来双方将围绕快递数智化迭代、供应链业务、末端网络和质效优化等重点领域一如既往保持深度协同，深化合作层次，加快申通打造“中国质效领先的经济型快递”的脚步。
　　顺丰宣布春节不打烊，将对寄递服务加收资源调节费。1月2日，顺丰集团表示，顺丰持续16年全年无休，春节不打烊。因过节期间资源调配受限、极端天气变化等因素影响，顺丰将对快件和资源科学合理调度匹配，动态调节部分服务收费标准。2022年12月21日-2023年1月20日，对顺丰卡航、大于（含）20kg顺丰标快等产品收取0.2元/kg-0.5元/kg的资源调节费；2023年1月21日-1月27日春节假期期间，顺丰将对寄递服务加收资源调节费；对部分长期深度合作的月结客户优惠或减免资源调节费，钻石及以上顺丰会员免收资源调节费。
　　从长期视角看，快递行业进入“供给为王”时代，强大融资能力和资产持续投入才是真正提升市占率、格局优化、产生超预期收益的关键。建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。