中信建投-物流行业动态：疫情政策优化叠加双十二电商大促，快递件量表现快速修复并超越预期-221220

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　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月12日-12月16日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌0.04%。
　　快递：业务件量表现超越双十一促销期，关停分拨中心清零
　　疫情政策优化叠加双十二电商大促，数据表现超越双十一促销期，全国关停邮政快递分拨中心已经清零。需求端，自12月6日至12月14日全国快递连续9天日均3.6+亿件，连续3天日均4.3+亿件；12月（截至17日）累计日均3.54亿件，较11月日均3.37亿件，环比增加5.02%；较2021年12月全月日均3.42亿件，同比增加3.51%。供给侧：根据国家邮政局统计，截至12月11日，全国关停邮政快递分拨中心已经清零，全国仅有北京等地400余个网点因涉疫处于关停状态。
　　北京快递“告急”，国家邮政局“紧急调度”驰援。韵达取消北京末端网点各类考核，为网点发放防疫补贴。12月13日，国家邮政局就保障首都邮政快递业末端畅通工作对北京市邮政管理局和各快递企业总部进行调度，强调要全力以赴做好首都行业疫情防控和保通保畅工作，保障首都邮政快递微循环畅通。在北京市邮政管理局的全力协调和统筹下，快递公司采取四大举措，坚决做好快递末端服务保障工作。一是在人员组织上面，及时启动周边网点或周边跨区调配人力资源；二是在客户服务保障上，调派人手，优先为客户派送医药及生活必需品快件；三是在政策支持上，取消北京末端网点各类考核，并为网点发放防疫补贴，分拨中心员工和一线快递员也给予额外补贴；四是做好物资后勤保障，严格落实快件消杀、N95口罩佩戴等常态化疫情防控等工作。
　　申通、德邦相继宣布2023年“春节不打烊”。申通快递日前启动了2023年“春节不打烊”项目，已成立了从总部到省区的“春节不打烊”专项保障组，统筹调配全网资源，对接“淘拼抖快”等各大主流电商平台，针对不同区域制定具体方案，在运营网络、路由规划、市场客服等全方面进行专项优化。德邦快递表示，“春节不打烊”期间将通过保障车辆人员揽收、提升智能分拣效率、多元运力覆盖全国、年货礼品送货上楼等方式助力节前铺货和电商大促。
　　从长期视角看，快递行业进入“供给为王”时代，强大融资能力和资产持续投入才是真正提升市占率、格局优化、产生超预期收益的关键。建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。