中信建投-电子行业周报：BIS实体清单新增36家中国实体；OPPO举办未来科技大会-221218

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　　1、半导体：美国BIS实体清单新增长江存储等36家中国实体
　　12月15日，美国BIS（商务部工业与安全局）宣布将长江存储、上海微电子、寒武纪、中科院计算所等36家中国科技公司和研究机构列入实体清单，以限制这些企业获得美国的产品、软件和技术。美国政府宣称，这一举措能够进一步巩固BIS今年10月所出台的针对中国芯片产业的出口管制新政，严格限制中国获得人工智能、先进计算和其他强大的商业技术的能力。实体清单起着黑名单的作用，被列入的后果主要包括两方面：1）向清单中实体出口、再出口或（国内）转让EAR（出口管理条例）管制物项需根据实体清单中的具体要求申请许可证（无论被列入清单中实体是交易中的买方、中间收货人、最终收货人或最终用户）。2）除非获得许可证，除了被列入实体清单的实体不能采购EAR管制物项，其他实体也不得通过任何形式向被列入清单的实体提供EAR管制物项，或为被列管实体提供获取EAR管制物项的相关服务，否则也可能违反EAR的规定。该事件将对国内相关科技公司和研究机构产生一定影响，包括难以购买美国设备商设备、零部件及技术支持等，也反映出美国加强限制中国发展半导体产业的状态将长期维持，国产替代任重道远。
　　2、汽车电子：海外激光雷达市场加速洗牌，车规量产、订单成色重要性愈发突出
　　激光雷达厂商Quanergy于近日申请破产，启动业务出售程序。Quanergy成立于2012年，是业内开发纯固态——OPA激光雷达的厂商之一。Quanergy曾与宝马达成合作，但合作最后因技术成熟度不足而终止。Quanergy于今年2月采取SPAC上市，其在2022Q3营收为230万美元，净亏损高达1770万美元。截止3季度末，Quanergy股价距离上市初期已跌去99%。近两月以来，海外激光雷达市场经历大洗牌。10月，Ibeo宣布破产，其部分资产由MEMS激光雷达厂商Microvision收购。11月，激光雷达鼻祖Velodyne和Ouster合并，以改善现金流。总体来看，上述海外激光雷达厂商普遍存在缺乏车规量产项目，盈利难以支撑研发投入的问题。相比之下，国内激光雷达厂商禾赛、速腾等供应的多款车型都已发布并在年内交付。快速量产一方面得益于国内厂商的突出技术实力和更快的需求响应速度，另一方面国内厂商的量产项目主要来自造车新势力，而新势力在产品导入等环节上相对传统车企更开放和激进。目前激光雷达市场仍留存众多参与者，多数厂商均宣布其产品在某些技术上取得了突破，并与下游客户开始接触甚至取得定点，但考虑到海外市场洗牌的前车之鉴，当下激光雷达厂商的工程能力、车规量产、订单实际成色重要性愈发突出。未来激光雷达市场或将持续整合出清，资源将进一步向头部企业集中，缺乏量产项目维持自身造血能力的企业将面临更为艰难的处境。
　　3、消费电子：OPPO举办2022未来科技大会，自研蓝牙音频SoC、Find N2系列折叠旗舰等新品亮相
　　本周，OPPO举办未来科技大会，并在会上发布了旗舰蓝牙音频SoC马里亚纳MariSilicon Y、OPPOFind N2系列、OHealth H1监测仪等新产品。
　　OPPO 2021年曾发布自研影像专用NPU芯片MariSilicon X，MariSilicon Y为其第二颗自研芯片。MariSilicon Y主要应用于蓝牙音频领域，通过12Mbps蓝牙速率（普通蓝牙4倍，旗舰级蓝牙1.5倍），首次实现192kHz/24bit无损音频的蓝牙无线传输，达到蓝牙音质巅峰；首次集成专用NPU单元，为计算音频提供高达590GOPS的AI算力；率先应用先进的N6RF工艺制程。芯片是否自主关乎手机厂商未来的发展，目前苹果、华为、三星具备实力自研主芯片SoC，小米、OPPO、vivo则从影像处理芯片入手，寻求差异化突破。MariSilicon Y进一步将OPPO自研芯片版图扩展到蓝牙音频芯片，彰显OPPO对芯片投入的坚定信心。
　　OPPO还发布了两款全新折叠屏旗舰新品：横向折叠OPPOFind N2，售价7999元起；竖向折叠的OPPOFind N2Flip，售价5999元起。OPPO通过新材料、新结构更好的控制整机的重量和体积，包括使用强度更高的航天级合金材料制作的全新超轻固精工拟推式铰链，碳纤维屏幕支撑骨架等，优化了折叠屏的使用体验。在手机整体大盘疲软的情况下，折叠屏这一细分市场仍保有低基数高增长的趋势，各大厂商也在持续推出性能优化的新品。同时可以注意到，折叠屏手机尤其是竖向折叠屏的价格也在快速下探，竖向折叠屏或将成为未来折叠屏市场放量的主力。
　　OHealth H1监测仪为OPPO首个健康概念产品，可对人体体温、心电、心率、血氧、心肺音听诊测量和睡眠等六大方面进行监测。目前苹果、华为、OPPO等大厂均积极探索在智能穿戴、智能家居等产品中加入健康监测功能，一方面，传感器、芯片等技术不断迭代优化，智能设备的健康监测准确性大幅提升；另一方面，疫情成为新常态，大众健康意识增强，智能健康监测市场需求不断上升。我们认为医疗级场景将极大开拓智能设备的市场空间，带来充足的产业链成长机遇，传感和计算技术将是全球攻关的制高点。
　　4、被动元件及其他：下游客户订单需求有所复苏，行业景气度有望触底回升
　　此前受消费电子需求疲软影响，被动元件行业加快库存调整、价格已处于低位。据台湾经济日报消息，伴随IC零部件长短料问题解决，近期客户开始回补库存，订单需求复苏，带动被动元件大厂订单回暖。由于春节关系，2023年第一季度工作天数减少，导致补货潮提前到今年12月、明年1月。同时，被动元件厂商表示，由于疫情趋缓，经销商勇于下单，经销商对明年上半年的看法已没有先前悲观。中国台湾被动元件大厂华新科对外表示，最近接单状况确实变好，以急单为主，研判是客户齐料后的短期需求，就应用面来说，急单以网络通信、服务器、工控及车用等为主。国巨则预期标准品将持续调整至明年Q1或Q2，利基型产品动能稳健。整体来看，被动元件是此次半导体周期中较早启动下行调整的品类，经过持续的库存去化，目前行业景气度基本触底。根据Wind数据，台股MLCC营收10月同比增速转正，达到2.9%。国巨今年7-9月份的营收同比增速跌至个位数，分别为6.5%、3.8%、3.8%；10-11月同比回升至13.9%、12.9%。展望2023年，虽然消费电子市场需求复苏前景仍不明朗，但车用MLCC等需求动能仍旧强劲。村田、京瓷、国巨等厂商在目前行业景气度底部逆势扩产或并购，主要仍看好未来数据中心、智能汽车等增量市场对于被动元器件的需求，大厂们已开始为下一波景气周期储备产能及竞争力。
　　5、投资建议：
　　半导体：设备（长川科技、拓荆科技、华海清科）、材料（雅克科技、路维光电）、功率半导体（时代电气、斯达半导、士兰微、扬杰科技）、模拟芯片（帝奥微、灿瑞科技、振华风光）、AIoT（瑞芯微、晶晨股份）、其他（澜起科技、聚辰股份）；
　　汽车电子：东山精密、电连技术、联创电子、韦尔股份；
　　消费电子：立讯精密、长盈精密、水晶光电；
　　被动元件及其他：博敏电子、三环集团、顺络电子、风华高科。
　　6、风险提示：
　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，疫情仍未消散，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。