中信建投-家电行业：扩大内需战略发布，看好家电消费提质升级（22年12.12~12.16周观点）-221218

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　　核心观点
　　政策全面支持消费，加快消费提质升级：2022年12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中提到“全面促进消费，加快消费提质升级”，家电行业作为体量较大的代表性消费品，政策指引发展路径清晰，成长前景广阔。1）利好传统家电空调冰箱洗衣机高端化，收入结构优化可满足人民群众美好生活的需要，支撑高端家电发展带动量稳状态下得大盘增长；2）利好可选家电新品类发展，随着人民收入水平及未来收入预期水平的提高，新型家电如扫地机与投影仪有望向主力市场渗透。
　　新品类渗透率提升：扫地机消费升级，亟待突破主流市场，短期实现价格大众化，长期有望成为刚需产品；投影仪随着产品技术愈加成熟以及显示效果愈加出色，逐渐适用于客厅场景，同时新消费群体占市场主导地位，消费观念和装修风格的变化决定了投影仪长期内能够部分替代电视，渗透率进一步提升。
　　传统家电高端化发展：空调产品不断升级，高端化势头强劲；冰箱容量升级成为趋势，带动价格持续提升；洗衣机均价稳步增长，高端占比逐渐提升；电视高端化进程延续，智能电视、4K/8K高清、大屏化时代即将来临。
　　本周行情回顾：1）本周（12月12日-12月16日）消费行业整体反弹，家电板跑输沪深300指数0.81pct。2）个股方面，本周奥普家具、禾盛新材、振邦智能涨幅位居前三，小牛电动、科陆电子、毅昌科技跌幅较大。
　　行业数据跟踪：2022Q4（截至2022W50）家电各品类需求整体保持稳定，线上渠道销售部分略有回升。
　　原材料及汇率变动：1）钢材价格低位，铜材价格稳定，铝材价格上升，塑料价格略降。2）美元汇率先升后降，美元兑人民币即期汇率周五小幅降至6.97左右。
　　投资建议：1）推荐白电行业龙头海尔智家、美的集团、海信家电，随着防疫政策优化以及房地产纾困政策加码落地，大家电递延消费需求有望进一步兑现。2）推荐老板电器、亿田智能，厨电为强地产后周期板块，整体需求有望受益。3）推荐小熊电器、苏泊尔、九阳股份，小家电行业需求疲软，各公司仍将继续积极优化产品结构，关注精品化战略持续推进、产品主打高性价比且海外收入占比较低的小熊电器。关注抖音渠道拓展领先的苏泊尔、九阳股份。4）推荐三花智控、盾安环境，公司制造基础扎实、研发能力强劲、新兴赛道布局充分、放量可期。5）推荐当前估值较低、受益疫情后修复、长期渗透率提升逻辑不变的极米科技、石头科技、科沃斯。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期，海外需求不及预期，原材料价格上行，供应量运行受阻等