中信建投-建筑装饰行业周报：新旧基建保持高景气，发展经济成明年重中之重-221217

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　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌2.9%，沪深300下跌1.1%，板块跑输大盘1.8个百分点。建筑子板块中，园林工程板块表现最优，但仍跑输大盘0.2个百分点。本周涨幅前三公司为乾景园林（+12.9%）、杰恩设计（+11.4%）和风语筑（+11.4%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债168亿元，到期25亿元，专项债融资净额143亿元。其中，2022年度新增专项债本周无发行，年内累计新增专项债发行总额4.00万亿元，发行进度达96.6%（含5000亿限额），较上周基本持平。2）城投债：本周城投债融资总额550亿元，融资净额-318亿元，较上周减少427亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额1633亿元，2022年至今累计同比下降29%。
　　行业要闻：1、2022年1-11月份全国固定资产投资（不含农户）增长5.3%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.9%；（财联社）2、国家能源局：截至11月全国累计发电装机容量约25.1亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长15.1%；太阳能发电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长29.4%；（财联社）3、中央经济工作会议：明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。（新华社）
　　行业观点：11月经济和金融数据披露，显示出基建高涨的景气度：基建投资额（含电力）累计同比增速达11.7%，较上月进一步提升，成经济指标中唯一亮点；企业中长期贷款同比多增3950亿元，继续处于扩张通道。此外，新能源装机量继续保持较快增长。中央经济工作会议定调2023年稳字当头、稳中求进，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步，预计新旧基建将继续发力。我们建议2023年关注三大主线：1、能源安全主线，建议关注电力工程全国和区域龙头、以及绿电建设运营相关标的，推荐中国电建、中国能建、江河集团、苏文电能、粤水电；2、高质量发展主线，建议关注全国和强财政区域基建龙头、以及绿色建筑相关标的，推荐四川路桥、中国交建、建科股份、东珠生态、中材国际；3、中国特色估值体系建设主线，考虑到结合涉房股权再融资放开，建议关注涉房低估值央企，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度。目前疫情仍呈现多点散发的态势，各地的防控措施可能要求工地等聚集场所进行封闭管理，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。