兴业证券-晨会纪要-221216

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　　宏观：阳光总在风雨后-2022年11月经济数据点评
　　外需走弱+疫情扰动内需，经济整体偏弱。受疫情扰动，失业率继续上行且大城市失业更加严重。11月餐饮消费降幅符合预期，但商品消费下滑加速。疫情从需求及运输两方面冲击生产，下游生产放缓。政府支持下，制造业和基建投资保持韧性，发挥经济“稳定器”作用。地产政策“三箭齐发”，地产供需小幅改善，但需观察持续性。往后看，短期疫情对经济扰动仍将继续，但明年整体经济有亮点。
　　风险提示：疫情不确定性风险，经济下行风险。
　　宏观：《扩大内需战略规划纲要》十问十答
　　近日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022 －2035年）》，我们对规划纲要解读如下：规划纲要具体是一份什么文件；为什么重视扩大内需；为什么这个时间点出台规划纲要；扩大内需的落脚点在哪里；全面促进消费亮点有哪些；拓展投资空间亮点有哪些；哪些领域部署力度比较大；哪些区域被重点提及；其他重要部署或者提法；宏观政策怎么配合。
　　风险提示：疫情风险，海外政策超预期变化风险。
　　策略：走出存量博弈，迎接增量回归——2023年A股资金面展望
　　10类资金——2023年流入展望：随着业绩有望回暖，预计基金发行端将逐步放量，公募基金仍会是市场最重要的增量资金来源，私募基金存量仓位回补和发行回暖有望带来双重增量，保险资金的稳定扩张叠加权益仓位提升有望为A股市场带来重要增量。预计北上资金流入A股的步伐回归常态，预计权益仓位抬升有望成为理财资金流入A股市场的重要增量来源。
　　风险提示：历史经验和指标可能存在失效风险；不同区间统计可能存在结论差异风险；因数据不完备导致计算结果与实际结果存在误差的风险。
　　固收：短期冲击下经济进一步承压——11月经济数据点评
　　工业增加值当月同比小幅回升，但当前工业生产的绝对水平可能仍然偏弱。固定资产投资增速进一步回落，房地产投资对于固定资产投资的拖累加深，基建投资逆势支撑。疫情短期冲击加大，经济下行压力或在进一步凸显。
　　风险提示：央行货币政策和财政政策超预期、房地产政策超预期。