中信建投-物流行业：疫情防控措施优化后，快递日均业务量迅速重回3亿件以上-221214

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　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月5日-12月9日）交运板块整体表现稳定，快递板块上涨8.92%。
　　快递：全国快递日均业务量迅速重回3亿件以上
　　疫情防控措施优化后，全国快递日揽收量增长至3.8亿件，全国快递恢复至双11水平。11月27日以来，受疫情政策放松的影响，全国快递日均业务量连续稳步上涨，12月2日至4日连续三天日均超3亿件，12月6日和7日分别达3.68亿件和3.8亿件。12月8日更是达到双十一后的新高3.83亿件，实现迅速反弹。其中，浙江省12月4日至6日3天快递业务量达2.52亿件，日均业务量近8400万件，同比增长22.8%，环比增长11.7%，全国占比达到了24.6%，位列第一。根据交通运输部数据，12月份（截止9日）全国邮政快递揽收总计30.08亿件，日均3.34亿件，较11月日均3.37亿件，环比下降0.89%；较2021年12月全月日均3.42亿件，同比下降2.34%。预计双12、年货节等电商平台大促利好下，12月全国快递业务量有望持续走高。
　　11月下旬，疫情多点散发，快递业务量收预计出现一定幅度下降。2022年11月中国快递发展指数报告公布，11月，快递发展规模指数为393.3，同比下降6.4%，预计快递业务量收出现一定幅度下降。11月，受“双11”网购促销影响，行业双峰运行，11月1日-11日，快递包裹处理量达42.7亿件，日均处理量达3.88亿件，是日常业务量的1.3倍。11月1日与11日快递包裹处理量均超5亿件，双峰特征明显。11月下旬，疫情多点散发，对行业在生产端的揽收和消费端的派送带来较大压力。
　　为加快疫后网点恢复，申通5000万用于支持网点服务，同时因疫未转运快件免除运费。为了助力网点加速恢复，申通快递总部针对网点面临的痛点推出两大扶持政策。第一，申通快递总部拿出5000万元成立“疫情帮扶基金”，用于支持解封后积极恢复常态服务的网点，主要用于激励网点在疫情恢复后提质升级。这次5000万是在此前“2亿元疫情专项帮扶基金”基础上再度加码。第二，调整异常快件回流规则。从12月起，对于网点发出但未到转运中心的快递，且30天内只有一条揽收记录的单号，系统将自动回收，疫情拦截免除运费。
　　建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流。从长期视角看，随着中国制造业的转型升级，能够提供质量标准更高、定制差异化服务的头部企业将脱颖而出。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。