中信建投-传媒行业：《阿凡达2》预售破亿，B站《三体》动画首播，关注基本面复苏与数字经济-221211

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　　【市场走势回顾】
　　A股方面，本周申万传媒指数上涨0.6%，上证综指上涨1.6%，深证成指上涨2.5%，创业板指上涨1.6%。港股方面，恒生科技指数上涨12.7%，恒生指数上涨6.6%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数上涨12.9%，纳指下跌4.0%。
　　【本周要点】
　　1、“新十条”发布，关注A股传媒及港股互联网基本面改善。12/7，国务院联防联控机制印发“新十条”，提出对于线下场所、旅游景区以及跨地区流动人员等，不要求提供核酸检测阴性证明及健康码。随着疫情放开，A股传媒及港股互联网公司有望进一步聚焦基本面，实现业绩与估值修复。近两周申万传媒、恒生科技累计涨幅5.7%、24.8%，关注恢复进展。
　　2、数据要素：财政部发布关于企业数据资源会计处理的征求意见函。12月1日，财政部办公厅发布关于征求《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，目的是为加强企业数据资源管理，规范企业数据资源相关会计处理，强化相关会计信息披露。我们认为这是数据交易环节基础设施建设的又一重要事件，进一步改善“数字产业化-数据要素-产业数字化”这一数字经济闭环中，要素流通和交易时数据资产的估值和定价问题。关注政策持续推动数据要素流通和交易的发展，浙数文化2016年参与成立浙江大数据交易中心，目前为第一大股东，或将受益。
　　3、联合顺丰同城/达达/闪送，抖音本地生活配送效率有望提升。近日抖音与顺丰同城/达达/闪送达成团购配送合作，消费者在抖音生活服务平台上的餐饮商家下单，将在平均1小时内送达全城，配送效率有望进一步提升。目前“团购配送”业务已在部分城市试点，并将持续优化、推广至更多城市。据36氪，今年1-10月抖音本地生活GMV已接近600亿元，关注后续进展。关注快手，随着疫情/消费的逐步恢复，公司在广告（包括加载率/eCPM）与电商（货币化率/GMV）的商业化仍有较大空间，叠加海外成本费用的控制、国内用户维系/增长ROI的提升，公司持续的利润释放可期。
　　4、本周恒生科技指数大幅上涨，南下多买入快手、阿里影业等。本周恒生科技指数涨幅12.7%，跑赢恒生指数6.1pct。其中重点个股中涨跌幅前三的个股为：哔哩哔哩-W （+47.2% ）、泡泡玛特（ +26.0% ）、猫眼娱乐（+23.1%）；涨跌幅后三的个股为腾讯控股（+10.0%）、京东集团-SW（+9.0%）、阿里巴巴-SW（+8.3%）。本周南下资金多买入快手-W（3.3亿）、阿里影业（2.1亿）。
　　【板块观点】
　　1、游戏：11月游戏出海表现强劲，腾讯《NIKKE》登顶多个市场畅销榜。1）行业：据Sensor Tower，11月共43个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，相较10月增长11.3%，主要得益于腾讯、朝夕光年等厂商海外新游的优异表现，中国手游发行商全球收入榜中前五名分别为腾讯、米哈游、网易、三七互娱、灵犀互娱。2）腾讯：公司11月初在海外市场推出二次元射击手游《GODDESSOFVICTORY: NIKKE》(胜利女神：妮姬)，上线当天登顶美日韩等多个市场iOS手游下载榜榜首，11月该游戏在日本、韩国和美国分列手游畅销榜第1、3和18名，同时登顶海外手游畅销榜，总收入超1亿美元，在该游戏的带动下，腾讯游戏11月收入环比增长20%。建议关注吉比特（《奥比岛》四季度有望贡献正向利润、关注《超喵星计划》上线进展）、三七互娱（关注四季度《小小蚁国》流水、自研SLG《霸业》上线节奏）与完美世界。
　　2、跨境电商：海关总署发布11月进出口数据，出口相对平稳，亚马逊推出类TikTok社交电商功能。1）行业：据海关总署12月7日数据，2022年前11个月我国进出口总值38.34万亿元人民币，同比增长8.6%，出口21.84万亿元，同比增长11.9%；进口16.50万亿元，同比增长4.6%。其中11月出口总值2.10万亿元，同比增长0.9%，环比增长1.3%。2）亚马逊：据新浪科技，亚马逊发布类似于TikTok的Inspire功能，应用用户可选择超20个兴趣标签，包括化妆品、宠物和游戏等，之后根据定制内容购买其他用户、品牌和达人分享的商品。该功能将于随后几个月向全美用户开放。关注中国跨境电商平台和品牌出海需求，及潜在客户拼多多Temu营销需求，关注易点天下受益情况。
　　3、电影：新十条发布后大票仓陆续恢复线下娱乐，关注《阿凡达2》本周上映情况，目前预售超亿元。据猫眼APP，12/10（周六），全国影院营业率73.6%，较上周六+27pct，较前日+4.9pct。12/3（周六）至12/9（周五），全国累计票房为1.2亿元，较前一周增加10.8%，影院营业率受防控措施放开影响，快速回升。新十条发布后，全国各地陆续恢复线下娱乐活动，包括此前管控较严的北京，市电影局于12/7通知进入影院可不查验核酸证明。重磅科幻片《阿凡达：水之道》将于12/16上映，自6日开启预售，已累计获得1.1亿票房，关注上映对需求端的催化情况。关注中国电影（进口片恢复），及影院龙头万达电影、横店影视、金逸影视，受益大盘的票务龙头猫眼娱乐，及光线传媒（《深海》）、博纳影业（《无名》）。
　　4、线下营销：楼宇/商圈/铁路客运站疫情管控陆续放开，关注线下媒体广告上刊恢复。1）行业：据CTR，在疫情扰动影响下，10月国内全渠道广告刊例花费同/环比下降15.6%/1.2%。“新十条”发布后，随着线下人流恢复，户外广告上刊意愿有望提升。2）电梯媒体：日消保持稳健投放。据北京团队线下抽样，本周抽样商务楼宇电梯LCD单轮播放总时长21分钟，环比+2分钟，同比+2分钟，其中日消时长占比87%，环比+17pct，同比+4pct；CTR数据也显示，今年1-10月电梯LCD刊例花费前十行业中日消占据了7个品类。3）高铁媒体：铁路客流已开始恢复，据央视新闻，12/8开行旅客列车4609列、发送旅客290万人，分别较7日增加141列、26万人。据历史数据，兆讯传媒收入增速与铁路客运量增速具备相关性。关注分众传媒（人流恢复带动广告主投放意愿恢复），兆讯传媒（高铁客流恢复，裸眼3D大屏增量）。
　　5、中长视频：b站《三体》动画版播放量破亿，关注破圈情况。12/10《三体》动画在B站全网独家上线，首周两集连播，由B站主出品、三体宇宙联合出品，由知名国漫《灵笼》制作方艺画开天联合出品承制。动画播出当天，动画站内同时在线观看人数创下B站视频在线人数新高，首日播放量突破1亿，超过哔哩哔哩2019跨年晚会的8000万。回顾2019跨年晚会，B站实现从第一次从小众的二次元社区，向着更广的95后、泛娱乐年轻人群体破圈，我们认为此次《三体》也存在潜力。关注哔哩哔哩，3Q22业绩超预期，《三体》动画具备破圈潜力，商业化侧也关注版号发放、自研游戏、StoryMode广告增量，持续降本增效24年盈亏平衡可期。
　　6、潮玩：泡泡玛特12月以来新品亮眼，关注恢复。1）新品数量方面，12月前两周，泡泡玛特推出新品13个（去年同期23个），其中盲盒7个（去年7个），手办4个（去年13个），衍生品2个（去年3个）。2）新品亮点方面，部分头部IP有新品发售，包括Molly、Dimoo、LABUBU，其中Molly、LABUBU新品为大娃Mega。关注泡泡玛特，公司在IP、渠道与会员运营的核心优势未变，预计随着消费环境、线下客流改善，以及重点新品发布，明年有望迎来恢复。
　　7、XR：华为发布智能观影眼镜HUAWEIVision Glass，三星将在23年发布AR/VR头显产品。1）华为：12/9华为正式发布首款智能观影眼镜—HUAWEIVision Glass，售价2999元；硬件方面，搭载Micro OLED显示屏，单眼分辨率为19201080，PPD达53接近人眼角分辨率的极限，入眼亮度为480尼特，具备90% DCI-P3电影机广色域；功能方面，支持有线连接和无线连接，强调“巨幕观影”体验，满足用户随时随地享受随身大屏的影音娱乐需求，也可实现办公巨幕化，并支持双眼0-500°近视调节。2）三星：据韩媒ETNews报道，三星计划在23年为开发者发布新一代XR设备，正通过旗下Samsung Display等附属子公司，以及主要零部件供应商组成的工作组（TF）来开发XR设备，并首先瞄准企业市场，已经开发出了数个原型，并测试了样品。
　　【风险提示】监管政策变动的风险；反垄断力度加大的风险；内容审核要求趋严风险；海外政治风险；宏观经济增速放缓的风险；汇兑损益的风险；原材料、物流的成本上升的风险；线下疫情反复导致人流物流减少的风险；疫情导致企业生产经营活动受阻的风险；消费者消费水平下降的风险；消费者支付意愿下降的风险；消费者使用习惯变化风险；用户流失的风险；技术创新不及预期的风险；业绩不及预期的风险；商誉减值的风险；核心人员人事变动的风险；公司治理的风险。