中信建投-2023年新能源行业策略报告（二）：电力系统灵活性资源是新能源行业下一个投资重点-221211

《中信建投-2023年新能源行业策略报告（二）：电力系统灵活性资源是新能源行业下一个投资重点-221211（38页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投-2023年新能源行业策略报告（二）：电力系统灵活性资源是新能源行业下一个投资重点-221211（38页）.pdf（38页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　国内外新能源装机占比高增，消纳问题需引起重视。国内新能源装机占比已接近30%，发电量占比也超过10%。全球来看，欧洲、澳洲新能源发电量占比已接近25%。目前国内新能源弃电率在5%以下，全局不高但蒙东、青海、西藏等弃电率较高，消纳问题必须引起重视。
　　电网投资已经冗余，而电源投资亟待“补课”。电网投资能够解决新能源送出、接入问题，但不能解决源荷不匹配问题。“十三五”期间电源投资长期落后电网投资，尤其是火电、水电、核电等稳定电源投资严重不足。拉闸限电、电价飞涨下，电源投资重新受到重视，源网平衡发展已迫在眉睫。
　　灵活性资源面临长期稀缺性。新能源出力保证率较低，需要灵活性资源对电网进行电力平衡、调峰平衡、辅助服务等支撑作用。我国电网负荷增速高于用电量增速，峰谷差日趋加深。每年的负荷增长需要等比例的灵活性资源予以满足，而稳定可控电源（火电、水电、核电）装机容量/全年最高负荷之比已从“十三五”期间约1.60降低到2022年约1.36。若负荷每年增长6%，则每年新增电源缺口在150GW以上。
　　灵活性资源多种多样，为互补而非替代关系。包括电化学储能、火电（以及灵活性改造）、抽水蓄能、压缩空气储能、液流电池储能等。其中火电适合提供基础负荷，肩负供电+调峰两大任务；抽蓄调节范围广、储能时长长、技术成熟，但场址较难选择；电化学储能布置灵活、调节性能优异、建设周期短；压缩空气储能适合长时储能，对环境、选址要求较低，但效率尚比不上抽水蓄能。各种灵活性资源各有优劣和适用场合。
　　投资建议：各类灵活性电源品种均为可选项。
　　火电关注主机供应商、灵活性改造设备服务提供商、以及火电建设方。主机方面看好三大动力（东方电气、上海电气、哈尔滨电气）；灵活性改造方面看好宽负荷脱硝技术服务商（青达环保、华光环能）、稳燃技术供应商（龙源技术）、火电锅炉管供应商（武进不锈、盛德鑫泰、常宝股份）、蓄热技术服务商（西子洁能、首航高科）；火电建设方面关注中国能建等。
　　电化学储能关注储能电池、储能PCS、储能集成、储能温控与消防等。电池方面看好储能电芯制造商宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉能源、国轩高科等。储能PCS方面看好阳光电源、上能电气、盛弘股份、禾望电气等。储能集成商看好阳光电源、科华数据、南网科技、四方股份、新风光、金盘科技等。储能温控、消防方面看好英维克、同飞股份、青鸟消防、国安达等。
　　抽水蓄能关注水电主机、水电二次、水电建设等。水电主机方面看好东方电气、哈尔滨电气等；水电建设看好中国电建等。
　　其他新型储能看好压缩空气、液流电池等。压缩空气方面看好压缩机供应商陕鼓动力、金通灵等；液流电池方面看好钒资源供应商钒钛股份、中核钛白等。
　　风险提示
　　需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对灵活性电源需求下降；储能装机增速不及预期；全社会用电量增速下降等。
　　供给方面：锂资源、铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；IGBT等电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期；盐穴、硐室等开凿成本高于预期；钒资源价格大幅上涨等。
　　政策方面：储能相关扶持政策不及预期；容量电价补偿标准低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期等。
　　国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深等。
　　市场方面：竞争加剧导致储能电池、集成商、PCS厂商毛利率、盈利能力低于预期；运输等费用上涨。
　　技术方面：电化学储能、压缩空气储能、液流电池储能等技术降本进度低于预期；储能技术可靠性难以进一步提升；循环效率停滞不前等。
　　机制方面：电力市场机制推进不及预期；现货市场配套辅助服务、容量补偿、峰谷价差等不及预期；虚拟电厂、需求侧管理等新兴市场机制不及预期等