中信建投-互联网电商行业：苹果汽车拟2026年发布，达达/闪送/顺丰同城与抖音团购配送达成合作-221211

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　　市场回顾
　　市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-3.37%、-3.99%、-2.77%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化6.56%、12.65%、7.31%。行业层面：本周港股万得一级行业多数上涨，其中房地产（10.54%）与信息技术（10.18%）表现较好，电信服务（1.15%）以及能源（-0.08%）表现较差。本周美股一级行业多数下跌，其中公共事业（-0.32%）与医疗（-1.29%）表现较好，通信设备（-5.39%）以及能源（-8.4%）表现较差。
　　本周观点：
　　工业互联网：2C互联网后的下一场，助力工业经济高质量发展
　　全球新旧动能转化加速，工业互联网对工业经济意义重大，得到国家政策全面支持。当前，全球经济下行压力持续增大叠加工业新旧动能加速转换；工业的亟需新一代的变革，而工业互联网作为新一代信息通信技术和工业经济深度融合的关键基础设施、新型应用模式、全新工业生态，逐渐成为工业经济高质量发展的“金钥匙”。在宏观层面，工业互联网助力“国内+国际”双循环体系打造，产业层面对于产业升级促进就业带动效应明显，尤其是在制造业，船舶、汽车、电子等垂直领域多点开花；在企业层面有助于企业降本增效，提升核心竞争力。在我国政策助力行业发展趋势明显，党的二十大明确提出，未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，要坚持以推动高质量发展为主题，推进新型工业化，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，构建新一代信息技术、人工智能等一批新增长引擎，促进数字经济和实体经济深度融合。
　　工业互联网相关标的方面：1）川大智胜、佳禾智能的AR/VR业务有望受益政策支持，未来发展前景广阔；2）赛意信息核心逻辑是工业数字化、ERP软件的国产替代，未来下游制造升级带动需求提升；3）宝通科技在物料运输智能化、AR/VR、元宇宙领域均有布局，政策支持引导下需求确定性可期；4）科德数控、华中数控核心逻辑是国产替代、制造升级。下游行业高景气，业绩确定性较高。5）创新奇智主要逻辑是AI技术在制造领域的落地，核心竞争力是细分场景积累的Know-How；6）汇通达网络核心逻辑是下沉市场零售渠道的效率提升，核心壁垒是代理人网络；7）百度在工业互联网的布局主要是智能云，利用AI技术帮助行业提升效率，核心壁垒是AI技术的积累，以及行业场景的Know-How。
　　风险分析
　　美联储鹰派超预期；国内疫情发展超预期导致上市公司业绩预现金流收到较大影响；宏观经济及消费复苏不及预期导致整体需求不及预期；中概股退市风险；中美关系的不确定性；美团、京东、阿里等公司海外业务拓展成绩不及预期；反垄断风险及政策影响持续；游戏、直播、影视、社区团购等业务受到政策来带的不确定性；地缘政治冲突或导致企业国际化进程不及预期；下沉市场业务拓展不及预期；大股东减持风险导致股价短期存在不确定性；行业竞争加剧风险。