兴业证券-晨会纪要-221128

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　　宏观：生产及城际活动再次走弱——宏观&交运大数据系列周报第二十七期
　　经济活动总览：本土新增病例继续增加，城际活动重新回落。生产：受疫情影响，生产整体偏弱。运输：货运物流普遍回落。防疫压力较大，出行活动或有反复。本周疫情仍在扩散，多地加强疫情监测，延长对外来人员的核酸考察期，在此期间对其市内活动加以限制，一定程度上或压制城际活动及生产。
　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。
　　策略：顺势而为——A股策略周报
　　展望：顺势而为，短期内关注低估值的国企央企等方向。中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。近期市场再度陷入震荡，核心在于风险偏好的反复。但我们认为，市场不存在系统性风险。结构上，顺势而为，短期内关注国企央企的低估值修复机会。中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。1）“信军医”：二十大以来相关政策加速落地，且业绩层面“信军医”内部包括信创、云计算、航空装备、创新药等众多细分行业明年景气有望改善。因此，综合景气、估值、拥挤度、资金和政策等多个维度来看，“信军医”有望持续受益于预期改善下的基金仓位回补和估值修复，且长期来看符合国家对于“加强科技创新领域自主可控”、“维护国家安全”和“健全公共卫生体系”的发展需要，当前位置的配置价值依然显著。2）“新半军”：拥挤度仍处在中等水平，且根据我们独家构建的分析师预期修正强度这一领先指标，当前仍处于上行趋势中，指向修复并未结束。3）科创：我们认为当前的科创，不仅仅是短期修复，更是类似2012年创业板的中长期机遇。在经历去年下半年以来的系统性调整后，随着海外扰动逐步褪去、国内进一步聚焦长期“国家安全”“独立自主”、“高质量发展”，且估值、持仓均处于底部，我们认为科创板或类似2012年的创业板，成为A股新一轮周期的主线方向。
　　风险提示：关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。