中信建投-家电行业：海外零售商发布Q3财报（22年11.14~11.18周观点）-221120

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　　核心观点：海外零售商发布Q3业绩，全年指引相较前期变动不大
　　海外零售商发布Q3业绩。1）家得宝：22Q3销售额389亿美元，同比增长5.6%；三季度同店销售额增长4.3%，美国本土同店销售额增长4.5%；三季度净收益为43亿美元，即每股摊薄盈利4.24亿美元，同比增长8.2%。全年展望相较Q2基本持平。2）劳氏：公司22Q3实现净销售额23.5亿美元，同比增长2.2%，美国销售额同比增长3%，线上平台销售额在去年25%的增长基础上增长了12%。公司预计2022年收入总销售额970-980亿美元，同比降低1%，相比Q2预期有所下调。3）沃尔玛：公司22Q3实现总收入1528亿美元，同比增长8.7%，净销售额1515亿美元，同比增长8.8%。其中美国市场实现销售额1048亿美元，同比增长8.5%，电子商务净销售额增长16%；单店销售额增长8.2%，展望22年全年调整后合并营业收入下降6.5%-7.5%，比公司先前的9.0%至11.0%的下降指导有所改善。
　　本周行情回顾：1）本周（11月14日-11月18日）沪深300周变动为0.35%；家用电器板块周变动为1.74%，跑赢沪深300指数1.40pct。2）个股方面，本周Vesync、融捷健康、小牛电动幅居前三，荣泰健康、创维数字、倍轻松等跌幅较大。
　　行业数据跟踪：2022Q4（截至2022W46）双十一大促后线上渠道销售部分略有下滑。
　　原材料及汇率变动：1）钢材价格维持低位、铜材价格下降，铝材、塑料价格下行。2）美元兑人民币即期汇率本周升至7.13左右。
　　投资建议：1）重点推荐海信家电，公司家电与中央空调主业竞争力较强，与地产市场关联度较高，受益于房地产纾困政策加码与落地，有望持续实现差异化竞争。2）推荐小熊电器、苏泊尔、倍轻松，消费者在疫情期间养成居家生活习惯并提高小家电使用粘性，疫情防控政策优化有望进一步提升产品需求，品牌和产品策略升级具有阿尔法逻辑。3）推荐老板电器、亿田智能，受益于地产融资和纾困政策加码。4）推荐利润端明显改善的爱玛科技、海信视像。5）推荐当前估值较低、受益疫情后修复、长期渗透率提升逻辑不变的极米科技、石头科技、科沃斯。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期，疫情反复影响终端销售，原材料价格上行，海外需求与贸易形势不及预期等。