中信建投-建筑装饰行业周报：风光大基地第三批加快推进，首份碳市场能力提升方案发布-221119

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　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌0.7%，沪深300上涨0.4%，板块跑输大盘1.1个百分点。建筑子板块中，园林工程板块表现最优，跑赢大盘1.0个百分点。本周涨幅前三公司为乾景园林（+34.1%）、ST美尚（+19.2%）和ST奇信（+15.4%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债346亿元，到期430亿元，专项债融资净额-84亿元。其中，2022年度新增专项债的发行额为284亿元，年内累计新增专项债发行总额3.99万亿元，发行进度达96.2%（含5000亿限额），较上周提升0.7个百分点。2）城投债：本周城投债融资总额588亿元，融资净额-128亿元，较上周下降370亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额457亿元，2022年至今累计同比下降33%。
　　行业要闻：1、国家能源局：第一批大型风电光伏基地已全部开工，第二批项目正在陆续开工，目前正抓紧推进第三批项目审查；（财联社）2、1-10月份全国固定资产投资同比增长5.8%；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%；（财联社）3、四川发布全国首份碳市场能力提升方案。（财联社）
　　行业观点：1-10月基础设施建设投资额累计同比增长11.4%，较1-9月提升0.2个百分点，基建投资延续高景气。国家能源局召开四季度网上新闻发布会，指出风光大基地第二批正在陆续开工，第三批正抓紧推进项目审查。风光大基地建设的积极推进，将为新能源建筑公司带来新的订单。本周四川发布全国首份碳市场能力提升方案，明确提出到2025年碳市场基础设施和人才队伍建设、市场参与主体培育方面的目标，我们认为其他省份有望跟进，碳交易市场制度将趋于完善，利好先发布局林业碳汇方向和拥有项目储备相关公司，如东珠生态、蒙草生态。我们继续建议关注两大主线：1、稳增长主线，建议关注实力雄厚的基建央企和重点区域基建地方国企。推荐中国建筑、中国交建、四川路桥、山东路桥、中国铁建、中国中冶、上海建工。2、新能源建筑主线，建议关注具备新能源基建实力和资源的公司。推荐中国电建、中国能建、中国核建、江河集团、苏文电能、东珠生态、蒙草生态。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度。目前疫情仍呈现多点散发的态势，各地的防控措施可能要求工地等聚集场所进行封闭管理，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。