中信建投-铁路公路行业：前10月铁路货运多项指标创新高，多条四川高铁开工建设-221115

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　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（11月7日-11月11日）交运板块保持稳定，铁路运输板块下跌0.39%。
　　铁路：前10月铁路货运多项指标创新高，高铁出川加快建设
　　2022年前10个月国家铁路货运量同比增长6%，月日均装车、集装箱单日装车等多项指标均创历史新高。根据国铁集团数据，2022年1至10月，国家铁路货物发送量累计完成32.49亿吨，同比增加1.8亿吨、增长6%；其中月日均装车2次刷新历史纪录，最高达到182622车；集装箱单日装车多次刷新历史纪录，11月1日再创新高，首次突破5万车大关。1-10月国家铁路累计发运煤炭17.4亿吨，同比增长9.8%，其中发运电煤12.2亿吨，同比增长15.5%；中欧班列累计开行13685列，发送货物132.9万标准箱，同比均增长9%；西部陆海新通道海铁联运集装箱班列发送货物62.1万标准箱，同比增长21%。
　　国家发改委：支持民营企业参与铁路等102项重大工程项目建设。11月7日，国家发改委官网发布了《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，主要内容包括：1）支持民间投资参与102项重大工程等项目建设。已确定的交通、水利等项目要加快推进，在招投标中对民间投资一视同仁。支持民营企业参与铁路、高速公路、港口码头及相关站场、服务设施建设。
　　成渝中线、西渝、渝昆多条高铁密集开建，高铁出川大通道建设按下快进键。继9月30日成达万高铁、10月29日西宁至成都铁路全线开建后，年内成渝中线高铁、西渝高铁两条高铁也将正式开工建设。设计速度均为350公里/小时，有望形成成都至北京、上海全程时速350公里铁路大通道。截至目前，成都局管内川渝黔地区的高铁运营里程3886公里，力争到2025年管内高铁运营里程达5000公里左右。
　　建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车二等座票价按照662元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后续分红比例有提升空间。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。