中信建投-房地产行业：关注双十一战报、地产政策改善和防控措施优化（22年11.7~11.11周观点）-221113

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　　双十一大促刺激叠加地产和疫情防控政策优化，家电需求有望迎来底部回升。1）双十一：大家电需求平稳，品牌+产品高端化突出；清洁/厨房/个护小家电促销集聚效应显著，头部品牌增速高企；LCD投影/电动车等新兴品类/品牌具有低基数，同比大幅增长。2）地产端：房地产纾困政策加码，后周期复苏值得期待，信贷、债券、股权“三支箭”政策组合有望共同发力，叠加因城施策和住房租赁金融支持等利好措施，预计随着楼市利好政策的持续落地，将带动地产链公司估值修复和业绩改善。3）疫情防控：进一步优化防控措施，前期戴维斯双杀可选消费迎来底部投资机会，11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。此轮防疫政策改善，将带动投影仪、扫地机器人等可选消费需求释放，当前或许就是市场底。
　　本周行情回顾：1）本周（11月7日-11月11日）沪深300周变动为0.56%；家用电器板块周变动为3.13%，跑赢沪深300指数2.56pct。2）个股方面，本周Vesync、荣泰健康、星帅尔涨幅居前三，爱玛科技、康冠科技、朗迪集团等跌幅较大。
　　行业数据跟踪：2022Q4（截至2022W42）迎来双十一大促活动，大部分家电品类线上销售回暖。
　　原材料及汇率变动：1）钢材、铜材价格上行，铝材、塑料价格下行。2）美元兑人民币即期汇率本周下降至7.10左右。
　　投资建议：1）重点推荐海信家电，公司家电与中央空调主业竞争力较强，与地产市场关联度较高，受益于房地产纾困政策加码与落地，有望持续实现差异化竞争。2）推荐小熊电器、苏泊尔、倍轻松，消费者在疫情期间养成居家生活习惯并提高小家电使用粘性，疫情防控政策优化有望进一步提升产品需求，品牌和产品策略升级具有阿尔法逻辑。3）推荐老板电器、亿田智能，受益于地产融资和纾困政策加码。4）推荐利润端明显改善的爱玛科技、海信视像。5）推荐当前估值较低、受益疫情后修复、长期渗透率提升逻辑不变的极米科技、石头科技、科沃斯。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期，疫情反复影响终端销售，原材料价格上行，海外需求与贸易形势不及预期等