兴业证券-晨会纪要-221111

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　　策略：10类资金：哪些在加仓？
　　公募基金：10月新基金发行再度回落，存量仓位回落。私募基金：10月股票多头仓位回升。保险资金：9月股票仓位再度回落。北上资金：10月净流出加快，配置盘罕见大幅流出。ETF：10月净申购规模提升，宽基ETF获申购居多。银行理财：当前赎回压力预计有限。两融资金：10月流出压力明显缓解，成交活跃度回升。养老体系：预计保持稳定流入态势。散户：9月开户环比回落较多。产业资本：10月减持压力明显减缓。
　　风险提示：1、历史经验和指标可能存在失效风险；2、不同区间统计可能存在结论差异风险；3、因数据不完备导致计算结果与实际结果存在误差的风险。
　　固收：新变局：“信仰”的博弈——2023年城投债市场展望
　　结构性“资产荒”演绎下，城投债受追捧。当讨论城投“信仰”时，我们聚焦的是“城投标债（特别是城投公开债）”的信仰。2023年投资策略：防风险的重要性提升，机会挖掘以性价比为上。考虑到城投尾部风险在积聚上行，当前更为推荐高等级拉久期策略，短久期下沉策略的性价比在下降，但可以在控制好久期的情况下适当博弈超额价值。机会挖掘：做好防风险的同时，挖掘性价比为上。
　　风险提示：隐性债务化解政策有所变化；信用债违约超预期；数据统计存在一定偏差。
　　海外汽车：小鹏汽车-W（09868.HK）首次覆盖深度-道阻且长，行则将至
　　定位中高端大众市场，产能/渠道快速扩张，行业空间广阔。自主研发智能电动车核心软硬件技术，2023年有望建立全场景辅助驾驶能力迈入智能驾驶下半场。产品矩阵不断完善，期待新车型提振销量。智能电动车行业道阻且长，公司定位空间广阔的中高端大众市场，智能化优势明显，新车型产品力及销量有望大幅提升。
　　风险提示：电动车需求不及预期；原材料涨价；充电桩利用率不及预期。