中信建投-化工及能源开采行业板块2022年三季报综述及策略展望-221110

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　　2022前三季及2022Q3化工及能源开采板块业绩回顾
　　煤炭板块2022年前三季度营业收入为12244亿元，同比+17.6%，Q3为4090亿元，同比+1.4%，环比-3.6%；2022年前三季度净利润为2049亿元，同比+69.9%，Q3为592亿元，同比+25.7%，环比-30.9%。
　　石油石化板块（除中国海油）2022年前三季度营业收入为59957亿元，同比+26.4%，Q3为20455亿元，同比+18.4%，环比-1.2%；2022年前三季度净利润为2132亿元，同比+14.1%，Q3为543亿元，同比-8.9%，环比-33.1%。
　　基础化工板块营业收入2022年前三季度为18961亿元，同比+33.3%，Q3为6244亿元，同比+22.6%，环比-8.8%；2022年前三季度净利润为2106亿元，同比+31.4%，Q3为536亿元，同比-1.8%，环比-37.6%。
　　化工及能源开采板块投资策略展望
　　新材料重点推荐标的光伏、锂电/钠电、风电新能源材料+生物能源优质个股：坐拥生物能源蓝海赛道，未来量利齐升，强烈推荐嘉澳环保（规划100万吨生物航煤大项目）及卓越新能。光伏板块，硅料排产改善利好光伏材料EVA/POE（东方盛虹、联泓新科、卫星化学、荣盛石化等）、工业硅-硅料-硅片（合盛硅业、和邦生物等）、正极银粉（元利科技）、光伏背板材料（裕兴股份）等、纯碱（远兴能源、山东海化等）。锂电材料，从能量密度和安全性能提升角度看好PET铜箔或PP铜箔对现有铜箔替代（双星新材、万顺新材等）；正负极材料，推荐锂电负极包覆材料龙头信德新材，布局锂电电极和光伏胶黏剂回天新材，硅碳负极硅宝科技；钠离子电池领域看好华阳股份与钠离子电池领先企业中科海纳合作，积极布局钠电正负极材料、电芯等产业。风电材料，看好固化剂聚醚胺/甲基四氢苯酐（晨化股份、隆华新材、濮阳惠成），风电结构胶康达新材，风电叶片尺寸大型化看好碳纤维产业，碳纤维多领域需求爆发，行业扩张实现国产替代，推荐精功科技、中简科技、光威复材、吉林碳谷、吉林化纤、中复神鹰。其他新材料企业，半导体材料国产化看好雅克科技；平台型吸附分离解决方案供应商、业绩有望集中爆发的蓝晓科技；合成生物学优质标的华恒生物；有望实现卫材热熔胶国产替代标的聚胶股份；吸附类分子筛龙头建龙微纳；改性塑料龙头金发科技。同时建议关注产业链价值向精细化工转移背景下的优质有机硅新材料企业。
　　对于周期板块我们仍持相对谨慎态度，积极寻找有安全垫的行业或优质个股为主
　　（1）上游通胀主线，关注资源和农化相关品种：由于前期资本开支下行，叠加地缘冲突扰动，全球能源价格超预期上涨，通胀逻辑成为今年市场的主线之一，能化板块受益方向主要包括油气开采和农化相关产品。我们重点推荐上游能源标的中国海油、广汇能源、新潮能源。农化方面，推荐优质磷肥及磷化工企业云天化、川恒股份、兴发集团等；农药方面，推荐中旗股份、广信股份、扬农化工；建议关注钾肥生产企业。
　　（2）中游产品，主推受益于稳增长、供需较好的品种，或替代路线：煤化工重点推荐宝丰能源、华鲁恒升和鲁西化工，具备乙烷-乙烯路径优势卫星化学；高油价下仍然保持较好盈利大炼化荣盛石化、东方盛虹、恒力石化和恒逸石化等；长丝静待底部反转看好桐昆股份、新凤鸣；聚氨酯原料出口支撑较强，关注沧州大化，万华化学。