中信建投-计算机行业三季报综述：短期承压，或将度过至暗时刻-221108

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　　计算机行业三季报表现一般。前三季度计算机行业营收同比增长5.01%，增速继续放缓，毛利率下滑以及研发投入增长导致利润率同比下滑；前三季度118家企业亏损，仅8家企业利润实现扭亏，归母净利润和扣非净利润同比分别下降45.31%和46.61%。2022Q3疫情影响边际有缓解，近六成公司三季度实现收入增长，行业Q3营收增速环比Q2小幅回升。
　　业绩触底有望回升，看好后续行业业绩弹性。整体来看，计算机行业2022年前三季度收入略有提升，随着疫情逐步缓解，招投标项目推进并进入实施阶段，2022年四季度和2023年计算机公司收入确认情况有望好转。从历史情况来看，疫情影响明显，当前计算机行业经营情况已处于历史底部，预计随着疫情好转，成本及费用的情况会逐步好转，未来经营业绩有望触底反弹。
　　工业互联网及工业软件、能源及电力信息化等板块收入利润均有增长，表现相对稳健。前三季度营收和净利润均保持快速增长的板块包括工业互联网及工业软件（收入+51%，净利润+8%）、能源及电力信息化（收入+7.3%，净利润+2.3%）。下游景气度决定板块增速，产业互联网、智能汽车、能源信息化等板块保持高景气，龙头白马业绩稳定性更好。
　　行业估值仍处较低水平，信创带动基金持仓占比提升。截至10月31日，申万计算机行业PE（TTM）（剔除负值）为41.8倍，处于2017年以来的35%分位水平。9月底以来，信创板块带动计算机行情回升，三季度基金持仓计算机比例回升。当前公募基金重仓计算机行业仓位仍处于2017年以来的较低水平，未来或有望继续提升。
　　风险提示：（1）宏观经济下行风险；（2）国内疫情反复风险；（3）行业竞争加剧；（4）国际环境变化影响等。