中信建投-物流行业：预计10月快递业务量收同比持平，旺季来临供需博弈由价格转向服务-221108

《中信建投-物流行业：预计10月快递业务量收同比持平，旺季来临供需博弈由价格转向服务-221108（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投-物流行业：预计10月快递业务量收同比持平，旺季来临供需博弈由价格转向服务-221108（24页）.pdf（24页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月31日-11月4日）交运板块整体表现稳定，快递板块下跌1.81%。
　　快递：预计10月快递业务量收与2021年同期基本持平
　　国家邮政局预计10月快递业务量收与2021年同期基本持平。10月上中旬，行业规模回升明显，最高日处理量超3.6亿件。国庆期间共揽投快递包裹41.02亿件，同比增长5%；其中快递包裹揽收量达21.35亿件，同比增长7.2%。10月下旬，受多地疫情散发影响，业务量有所回落。根据交通运输部数据，10月份全国邮政快递揽收总计100.56亿件，日均3.24亿件，较9月同期日均3.23亿件，环比增加0.31%；较2021年10月全月日均3.21亿件，同比增加0.93%。11月1日-4日全国邮政快递日均揽收4.36亿件，日均派送3.73亿件，与去年同期相比基本保持一致。
　　11月1日，2022年快递旺季正式拉开帷幕。京东物流“效率+体验”升级加码：通过五级地址围栏等智能技术，持续扩大预售前置规模，全国数百万量级SKU商品已前置在各级仓库。中通多地转运中心均已完成搬迁升级：中通快递在湖北鄂州、荆州，安徽合肥，宁夏银川，广西柳州等地转运中心均已完成搬迁升级，进一步提升全网产能。韵达首次推出“预售下沉”的快递服务“预售韵速达”：消费者支付完定金后，对应商品提前运送至离收货地点最近的转运中心和末端网点；支付完尾款后，快递包裹可以从最近网点发出。申通“产能基建+按需配送”：申通在辽宁沈阳、河北廊坊固安、重庆、河南郑州、山东济南和青岛等一大批核心城市枢纽陆续投入运营，并在30个城市推出按需配送服务。
　　中通快递收购冷链新零售供应链平台“猫武士”51%的股权，旗下“快弟来了”已触达全国60%地区，年底完成三四线城市延伸覆盖，生态圈建设布局持续完善。近期中通快递旗下“上海中通智冷仓链网络科技有限公司”收购“猫武士物联网科技公司”51%的控股权，猫武士已在一线城市建立了密集的冷链速递网络以及多温仓库基地，与众多食品食材、连锁餐饮及新零售客户建立了物流配送及供应链方面的战略合作关系。11月2日，中通旗下快弟来了宣布，2022年底计划完成对全国三四线城市延伸覆盖，截至目前全国服务商达600+家，已建立900+个快弟站，19300+名快弟员加入，派件可触达全国60%地区。
　　建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流。从长期视角看，随着中国制造业的转型升级，能够提供质量标准更高、定制差异化服务的头部企业将脱颖而出。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。