中信建投-商贸零售行业一元店业态经营对比：高通胀及消费降级，低端零售存在机遇-221106

《中信建投-商贸零售行业一元店业态经营对比：高通胀及消费降级，低端零售存在机遇-221106（33页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投-商贸零售行业一元店业态经营对比：高通胀及消费降级，低端零售存在机遇-221106（33页）.pdf（33页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　美国：一元店为“低端零售型”。美国主要一元店品牌包括DollarTree、Dollar General，门店密集覆盖广泛，通过低成本运营提供价格低廉商品，面向低收入群体提供便利服务。一元店客户群体为中低收入群体，边际消费倾向更高，因此疫情期间消费补贴效果明显，一元店销售明显增长。在消费补贴逐渐退出和高通胀来临之际，一元店营收仍然保持稳定增长，其中消耗品和家庭用品增速较高，服装类产品销售下滑，表明低收入群体消费支出确实受到高生活成本挤压，但是基本生活用品仍为刚需。
　　日本：百元店为“文创杂货型”。日本百元店商品大多属于耐用消费品，文创设计属性较强，主要集中在零食、家居、健康美容、服装配饰、文具办公和其他杂货等品类。日本百元店中自有品牌产品占比较高，产品推新速度快，而且“文创属性+自有品牌”使得产品毛利率较高盈利能力较强。不过，百元店产品可选属性较强，因此，疫情对于百元店经营产生一定冲击。
　　中国线下低价零售业态格局分散，电商平台涉足十元店业态，软硬折扣店兴起。中国两元店尚未形成成熟的连锁经营业态，集中分布在中等发展水平地区，呈现分散发展态势。中国电商业务起步较早发展成熟，快递物流快速低价，线上十元店业态及特价电商业态对于线下一元店等业态具有替代效应。近年来以“临期产品、折扣低价”为特点的软折扣店、以压缩成本低价运营为特点的硬折扣店逐渐兴起。
　　未来一元店增长点：品牌运营、商品矩阵、线上渠道。通过对比三国的低价零售业态，我们认为，类一元店业态未来增长点为：（1）明确品牌定位；（2）打造自有品牌产品；（3）适当扩宽价格带，丰富产品种类；（4）布局线上业务，推进数字化。
　　投资建议：美国高通胀顽固，消费者生活成本提高，燃料等刚性消费支出挤压消费者可支配收入，一方面，低收入群体仍然会购买低端生活必需品；另外一方面，部分中产阶级消费者追求实用性和性价比，从而转向购买更低端的产品。因此，高通胀背景下提供低价基本生活用品的低价零售店仍有确定销售机遇，推荐关注：Dollar General(DG)、Dollar Tree(DLTR)、名创优品(MNSO)。
　　风险分析：1、经济衰退，部分可选品类需求萎缩；2、供应链中断风险；3、下沉市场竞争加剧。