中信建投-互联网电商行业：工信部等多部门发布文件助力虚拟现实发展，子不语即将在港股挂牌上市-221106

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　　市场回顾
　　市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-3.35%、-5.65%、-1.4%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化8.73%、15.63%、9.02%。行业层面：本周港股万得一级行业多数上涨，其中信息技术（14.94%）与可选消费（14.5%）表现较好，电信服务（1.25%）以及能源（0.26%）表现较差。本周美股一级行业多数下跌，其中能源（2.37%）与材料（0.86%）表现较好，信息技术（-6.89%）以及通信设备（-7.43%）表现较差。
　　本周观点
　　政策加码，虚拟现实加速融合，走向世界
　　工业和信息化部等五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》，明确提出虚拟现实（含增强现实、混合现实）是新一代信息技术的重要前沿方向，是数字经济的重大前瞻领域，将深刻改变人类的生产生活方式，产业发展战略窗口期已然形成。《行动计划》非常清晰的提出三个发展目标和五个重点任务，对各类关键技术、产业发展规模和应用场景等进行了详尽的指导，并明确提出到2026年，我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区，建成10个产业公共服务平台。《行动计划》全方位的指明了下一阶段AR/VR产业发展的方向和思路，为行业规划和企业发展构建好了一套完整的生态蓝图。
　　我们认为产业发展的热情正在高涨，从国内市场看在《行动计划》的指引下，相信会有越来越多的企业切入硬件或软件赛道，而部分先发企业将会在政策和市场双推动下优先收益。如近期登陆港交所的【飞天云动】，以AR/VR内容及服务为主营业务，成为港股“元宇宙第一股”；【百度】创意型的开发出首个国产元宇宙产品“希壤”，为AR/VR的内容开发提供了优渥的土壤；【风语筑】具备3D数字技术设计、渲染，VR/AR/XR、裸眼3D、全息等丰富技术应用经验，涉足文旅元宇宙领域的探索；【创维数字】深耕智慧大屏领域，面向消费者积极转型，不断推出VR新设备；【宝通工业】发布了首个数字孪生智慧矿山系统，是虚拟现实+工业生产的积极探索。放眼全球，Meta、Google、Sony和Apple等大厂均在AR/VR领域逐步发力。
　　风险分析
　　美联储鹰派超预期；国内疫情发展超预期导致上市公司业绩预现金流收到较大影响；宏观经济及消费复苏不及预期导致整体需求不及预期；中概股退市风险；中美关系的不确定性；美团、京东、阿里等公司海外业务拓展成绩不及预期；反垄断风险及政策影响持续；游戏、直播、影视、社区团购等业务受到政策来带的不确定性；地缘政治冲突或导致企业国际化进程不及预期；下沉市场业务拓展不及预期；大股东减持风险导致股价短期存在不确定性；行业竞争加剧风险。