兴业证券-晨会纪要-221104

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　　今日重点推荐
　　宏观：“一盆冷水”——联储预期管理-11月FOMC点评
　　美东时间2022年11月2日，美联储公布加息75bp的利率决议叠加会后鲍威尔新闻发布会，股债双杀，加息预期上升。对此我们认为：11月再度加息75bp，12月或将讨论放缓加息幅度。然而放缓加息并非鸽派暗示，更高的终点利率和更远的加息路径更重要。紧缩预期再度升温，股债双杀，2023年加息预期大幅升温。市场反应：符合预期的利率决议叠加声明措辞偏鸽，而新闻发布会反转，紧缩预期进一步发酵。加息预期：2022年内加息预期变化不大，大部分投资者押注12月加息50bp。联储明确收紧之路宁愿“有过之无不及”，软着陆窗口变窄。警惕联储鹰派长尾下的市场波动。
　　风险提示：美国通胀持续性超预期，联储货币政策收紧超预期。
　　建筑：建筑行业2022年三季报总结：Q3收入增速慢于基建投资增速，Q4实物工作量有望加速落地
　　2022年前三季度行业数据总览：专项债大规模发行，Q3基建投资及建筑业新签订单同比增速明显提升。2022年上市建筑企业前三季度经营数据总结：建筑板块新签订单稳健增长。2022年上市建筑企业三季报总结：收入利润增速改善，新能源基建企业业绩表现优异。投资策略：把握EPS与PE投资的两条主线。（1）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的，（2）市场份额持续提升的大型建筑央企以及地方国企，（3）在细分赛道中拥有明显竞争优势的标的，（4）积极开展新业务的建筑央企，把握估值修复的投资机会，（5）传统建筑企业转型突围，带动估值中枢上移的投资机会。
　　风险提示：基建投资不及预期风险、房地产政策进一步趋严风险、新签订单不及预期风险、应收账款回收不及预期