中信建投-农林牧渔行业周报：猪价大幅起落均非常态，情绪和预期成为扰动因素-221030

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　　行业动态信息本周思考：近期猪价冲高后，呈现快速回落趋势，我们在两周前
　　猪价持续大涨之际指出谨防现货市场过热风险，理由之一便是养户在猪价持续大涨背景下对后市预期过高，压栏惜售情绪增强，
　　而猪价过快上涨后并未带来需求的跟进提升；相反近期由于过快上涨的猪价抑制叠加各地疫情散发，屠宰量明显下降，叠加养户
　　出栏心态陆续松动，对后市预期逐步调低，猪价又出现短时大幅回落。当前猪价基本处于除非瘟周期外的历史高位，短期的猪价
　　涨跌容易受到情绪、二育、疫情等因素影响难以精准把握；从投资上猪股的投资往往在左侧和主升阶段有较好的β行情，而下行
　　周期板块性机会偏少，近期股价持续下跌也反映出资金对于后续猪价震荡向下、周期下行的担忧。
　　生猪：新周期已开启，重点把握养殖企业兑现度当前，生猪养殖板块已经进入新周期，应持续关注猪价的演绎（未
　　来猪价高度及持续时间），以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控的能力。重点推荐牧原股份、温氏股份等。
　　禽：白鸡价格延续上涨行情，黄鸡价格下跌饲料成本高企，下游需求低迷，白鸡全产业链企业有更强风险抵
　　御能力。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等。
　　种业：关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改
　　变，利好优质行业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。
　　动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新
　　产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。
　　宠物：人民币贬值带来利好，板块有望迎业绩与估值戴维斯双击2021年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达2490亿元，同比增长20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐中宠股份、佩蒂股份和源飞宠物等。
　　饲料：2022年9月全国饲料总产量2833万吨原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验
　　企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐海大集团、禾丰股份和天马科技等。
　　风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。