中信建投-9月家电行业数据跟踪：景气度环比回落，抖音渠道快速崛起-221016

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　　核心观点：9月家电数据跟踪——景气度环比回落，抖音渠道快速崛起
　　9月数据总结：伴随天气快速转凉及国内疫情反复，前期炎夏热销的空调品类增速回落。消费疲软背景下，冰箱、洗衣机的线下销售景气较低。线上渠道中洗衣机表现相对稳健，空调冰箱小幅下滑。厨电板块整体呈现复苏态势，集成灶线上销售大幅增长。传统品类线上略有下滑，整体表现环比8月有所降速。拆分渠道来看：线下景气度仍低迷，环比8月进一步降速，线上表现优于线下，新兴品类实现较好增长。厨小电销量同比下跌，均价保持增长；扫地机“价升量减”趋势延续；洗地机在均价下行背景下，京东抖音平台呈现高增状态；投影仪销量整体增长，均价有所回落。
　　本周行情回顾：1）本周（10月10日-10月14日）沪深300周变动为0.99%；家用电器板块周变动为-0.48%，跑输沪深3001.47pct。2）个股方面，本周爱玛科技、奥马电器、四川九洲、小崧股份等公司涨幅领先，Vesync、云米、JS环球生活以及热泵相关标的等跌幅较大。
　　行业数据跟踪：2022Q3（截至2022W41）白电等传统大家电景气有所回落，洗地机销量销额保持高增。
　　原材料及汇率变动：1）钢材、钢材价格环比略有上升，相比21年同期原材料成本压力仍在改善。2）铝材价格略有上升，塑料价格略有下降。3）美元兑人民币即期汇率本周升至在7.19左右。
　　投资建议：1）推荐三季度需求和成本改善的海尔智家和美的集团；2)推荐德昌股份、海信家电等主业稳健、产业链延伸至汽车等领域的标的；3）推荐受益于疫情下居家饮食习惯养成的厨小电标的，推荐具有阿尔法逻辑的小熊电器、新宝股份以及疫情复苏催化的倍轻松；4）推荐地产边际放松后叠加地产链与品类高景气属性的头部集成灶标的，推荐亿田智能；5）关注极米科技。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期，疫情反复影响终端销售，原材料价格上行，消费刺激政策不及预期等。