中信建投-医疗器械行业：生化集采规则有所缓和，利好龙头企业发展-221015

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　　事件：
　　媒体报道肝功生化集采征求意见稿相关内容
　　据证券时报、中国基金报等媒体报道，江西牵头的肝功生化检测试剂省际联盟集采，近日发布征求意见稿。
　　简评
　　集采规则设计相对缓和，最高有效申报价设定将影响最终降幅
　　1）当前分组规则下，预计龙头企业大概率将进入A组；拟中选规则二确保A组企业只要报价相比最高有效申报价降幅达到20%即可中选。
　　2）当前分量规则下，按照规则二增补中选的企业虽然获得的初次协议采购量比例较低，但仍有机会参与二次报量。相比于此前脊柱集采的规则设计更为缓和，脊柱集采中按照规则三（较最高有效申报价降价60%可直接中标）中标的企业仅能获得50%的报量，且不能参与二次报量。
　　3）最高有效申报价的设定将会影响最终降幅。目前尚不确定最高有效申报价的设定原则，该价格设定的高低或将决定最终中标价是否影响到厂商出厂价及利润率水平。
　　4）龙头公司具有较强品牌、成本、渠道优势，预计在相对温和的规则设计下，中标概率较高，且市场份额有望提升。
　　肝功生化集采主要涉及26个品种，覆盖地区较广
　　集采进展：2022年8月4日，江西医药采购服务平台发布《关于开展肝功能生化检测试剂信息申报工作的通知》，9月5日公示企业申报的产品信息。
　　集采品种：总蛋白、白蛋白等26种试剂。
　　覆盖区域：河北、山西、内蒙、辽宁、吉林、黑龙江、福建、河南、湖北、湖南、广东、广西、海南、重庆、贵州、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团。
　　采购周期：2年，可视情况延长1年。
　　规则设计相对温和，最高限价降价20%可直接中标
　　分组规则：同一品种类别下，按照医疗机构意向采购量从多到少排序，联盟意向采购量前90%或任一省份意向采购量前90%的企业进入A组，其他企业进入B组，A、B组各为一个竞价单元。
　　拟中选规则一：同一竞价单元内，按照报价从低到高取前60%的企业中标。
　　拟中选规则二：未按照规则一中选的A组企业，若报价不高于最高有效申报价的0.8倍，可增补中选，不受企业数量限制。
　　分量规则：按照规则一中选企业获得初次协议采购量比例为70-100%，按照规则二增补中选企业，获得初次协议采购量比例为40-60%；未中选企业的意向采购量的90%和中选产品未分配意向采购量，作为医疗机构的二次协议采购量。对于中选产品未分配意向采购量，医疗机构没有分配的或企业没有确认的，返回给原中选企业。
　　投资建议：短期关注最高有效申报价及后续中标情况，中长期行业份额有望向国产龙头集中
　　短期来看，最高有效申报价的设定将会直接影响出厂价及利润水平变化，建议关注后续更新的规则细则及企业报价及中标情况。相对缓和的规则设定下，IVD及高值耗材行业市场情绪有望回暖。中长期来看，生化行业的集中度有望提升，龙头公司有望发挥品牌、成本、渠道优势，进一步提升市场份额。建议关注：迈瑞医疗、安图生物、新产业、迈克生物等。
　　风险提示：政策变化风险，降价幅度超预期风险，行业龙头份额提升不及预期