中债资信-处置完成情况与规律小结：违约债券的处置与回收有章可循？-180830

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        在违约债券中，不少债券通过各种方式已经处置完毕，不论结果是否让投资人或市场满意，其回收率、回收周期情况以及处置中蕴含的规律，为后续市场的处置预期和风险定价提供了一定的参考。
        一、处置完成情况
        从已经完成处置的违约债券的回收率看，全部回收的债券支数占比在60%以上，其中自筹资金的处置方式占比最高；其余债券回收率基本在50%以下，以破产重整方式为主。在已完成处置的债券中，有46支债券回收率信息可得，其中有30支债券回收率为100%，这部分债券支数占比为65.22%，规模占比为63.35%；有2支债券回收率在50%-100%之间；余下14支债券回收率均在50%以下，支数占比和规模占比均在30%左右（见表1）。回收率为100%的30支债券中，处置方式支数占比最高的为自筹资金，比例为23.33%，其次是债务重组，占比为20.00%；16支非全部回收的债券中，破产重整方式占比最大，以该方式完成处置的支数占比为62.50%（见表2）。
        从回收周期来看，超四成的债券在1个月内即处置完成，约七成的债券周期在3个月以内，周期最长的案例使用方式为诉讼或仲裁。已完成处置债券中，有23支债券回收周期信息可得，其中回收周期小于10天债券支数占比为39.13%  ，10天到1个月之间的占比为8.70%，1-3个月之间的债券支数占比为26.09%；3-12个月之间债券支数占比为21.74%，回收周期在1年以上的比例仅为4.35%（见表3）。从不同处置方式来看，用时最长的案例使用的方式为诉讼或仲裁，处置周期为13个月；其次为破产重整，处置周期为9个月；接下来是债务重组，处置周期为5个月（见图2）。