信达期货-股指周报：高层密集发声力挺，投资者信心大为提振-181020

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        核心要点
        本周宏观表现：
        本周公布的三季度GDP增速不及预期。从消费来看，9月社会消费品零售总额同比增速较8月略有上升，但是实际同比增速下降0.2%，说明当前消费还是略显低迷，与股市大跌造成居民财富减少不无关系。从投资来看，固定资产投资累计同比增速上升，结构也在改善。第二产业投资增速平稳上升，但第三产业投资增速从二月份以来一直下降；房地产投资累计同比略有下降，但整体还是保持较高增速，制造业投资增速连续6个月在改善，基建投资增速依然很弱。
        从物价来看，9月CPI同比增速连续4个月上升，鲜菜和鲜果受极端天气影响，价格大幅上涨；猪肉价格环比增加3.7%，“双节”因素也起到了很大的作用；油价上涨对CPI的影响依旧很大，后续仍需关注油价上涨、猪肉价格上涨以及输入型通货膨胀等因素所带来的通胀压力。9月PPI增速回落主要受去年高基数影响，而油价上涨可能是PPI同比增速超预期的原因。
        从信贷来看，贷款扩张仍显乏力，居民中长期贷款的下降也体现出房地产市场受到压制，企业融资依然是以短期融资为主，企业中长期贷款同比少增1229亿元，融资结构改善并不明显。社融扩张超预期，地方政府专项债券纳入社融统计为主因。从各分项指标来看，在国家对非标的严监管下，非标继续萎缩，表外融资在大幅减少，本月减少2891亿元。9月地方政府专项债券大量发行，对企业债券存在挤出效应，9月新增企业债券融资141.9亿元，较8月下降3234.6亿元。9月企业新增股票融资271.57亿元，虽较8月提升130.96亿元，但仍然偏低。整体而言，信贷扩张仍然偏弱。
        从三季度经济数据来看，有多项数据不及预期，多项数据改善不明显。但考虑到政策作用于实体经济到发挥效力，存在时滞，后面对经济的发展还是保持乐观态度。