信达期货-股指周报：多空因素交杂，短期大盘区间震荡，股指风格轮动继续-220905

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　　国内经济恢复速度放缓，中美利差倒挂仍需警惕。在前期政策超预期降息以及跨月等因素消退的背景下，上周我国市场资金面继续回归低位运行，短期流动性宽松基调不改。经济基本面上看，目前我国经济整体呈现弱复苏态势，但整体基础尚不稳固。与此同时，万众瞩目的年底重要会议已建议于10月16日召开，在此之前政策托底力度尚在但大面积刺激的概率较小，对A股持续性上攻构成挑战。
　　美联储加息预期摇摆，短期震荡分化特征持续。在连续的探底行情后上周盘面空方力量转强，上证指数周线录得三连阴，市场整体风险偏好下降。资金方面，上周四周五两市成交金额出现明显缩窄，空方力量得到大量释放。短期来看，当前国内“强预期”与“弱现实”的博弈仍在继续。一方面，稳增长政策的接续出台以及前期充分下跌的权重板块为大盘下方提供较强支撑；另一方面，美联储加息路径摇摆、人民币汇率承压以及经济数据疲软等因素仍在干扰资金入场节奏，为大盘持续性上攻构成较大压力，预计震荡分化的特征还将持续。风格表现上，上周传统价值指数再度跑赢大盘，大小盘的风格切换信号不断兑现。但值得注意的是，当前缺乏增量资金的背景下，板块间持续性表现尚且偏弱，风格切换难一蹴而就，尤其是单边投资者操作难度较大。