混沌天成期货-矿钢周报：供需矛盾不明显，钢矿延续震荡-210828

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观点概述：虽然近期到港预期减少，但在当前港口库存及内矿库存均表现增加的情况下，整体铁矿供应依然充裕。

而需求端受限产压制，铁水产量及进口矿日耗均表现下降。

不过，由于钢厂库存持续下降，部分库存较低的钢厂近期采购动能趋增。

目前铁矿基本面呈现供需相对平稳的格局，预计下周矿价将维持震荡运行。

1）供应端，上周澳巴发运量大幅回升，到港量继续小幅回落，不过从发运推算，未来两周国内到货仍将有所下滑，但随着近期压港的部分缓解，国内港口库存继续增加。

国内矿也由于部分矿山检修结束，产量有小幅回升。

2）需求端，在限产的大背景下，虽然近期高炉开工率略有回升，但铁水产量仍表现微降，钢厂的进口矿日耗也持续下降。

不过，由于当前钢厂库存水平较低，近期港口现货成交表现明显回升，而远期成交有小幅下降，市场主要交易品种仍以中低品资源为主。

3）库存端，本周钢厂库存继续下降，港口库存延续上升，国内矿库存有所增加。

4）利润端，本周美元货到港利润再度转负，显示国外需求略强于国内。

随着南方部分区域限电缓解，短流程螺纹产量有所回升，但五大品种钢材总产量仍表现下降，整体钢材供应依然受到限产影响。

需求端，建材需求受益于天气好转及疫情的缓解有逐渐向好表现，但板材需求由于国内外汽车、家电、机械需求普遍下滑依然表现低迷。

在建材供需双增，板材供需双弱的格局下，预计下周钢价仍将延续震荡运行。

1）供应端，本周五大品种钢材总产量继续小幅下降，主要是热卷、线材产量有所减少，螺纹产量因短流程产量回升有小幅增长，冷轧、中厚板产量也略有增加。

2）需求端，本周五大品种表需整体小幅回升，建材表需处于正常水平，板材表需分化，热卷位于近年同期低位，冷轧、中厚板处于同期高位。

随着天气好转及国内疫情的缓解，近期建材需求有向好表现，但板材需求受制于国内外汽车、家电、机械需求下滑仍表现低迷。

3）库存端，本周钢材社会库存及钢厂库存均有小幅下降，总库存降幅环比略有扩大。

4）利润端，近期长流程生产利润有所收窄，短流程生产利润有小幅扩大，成材利润明显减少，个别区域品种转亏，卷螺盘面利润继续回落，但仍处于近年同期高位。

策略建议：短期钢矿走势偏震荡，建议观望。

风险提示：铁矿：疫情或恶劣天气影响供应，限产政策全面放松。

钢材：国内外宏观经济政策环境重大变动。