混沌天成期货-锌周报：欧洲能源危机未解决前锌仍可低位补多-211016

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观点概述：国庆后，锌的焦点在于欧洲的能源紧造成锌冶炼的产能压缩，锌价暴涨，随着消息消化，欧洲电价回落，嘉能可冶炼厂减产也没进展，需求偏弱，锌价大幅回落。

欧洲炼厂干扰是否解除，在于欧洲能源紧张状况是否缓解，而是否缓解在于欧洲与俄罗斯的博弈，从当前情况看，朝着好的方向发展，普京周三与俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）总裁阿列克谢·米勒（AlexeiMiller）会面，普京要求Gazprom从11月开始增加向欧洲大陆的天然气供应量。

国内方面，限电对锌的供给仍有影响，内蒙古地区的限电影响下，多家矿山减产加大了市场锌矿紧缺程度，本周国产加工费再度下调100元/吨至3950元/吨。

锌的需求端没啥亮点，国内地产、基建较弱，镀锌需求平淡，压铸开工同比下滑明显，全球汽车的产销受制于芯片的紧张状况，欧洲金属镁较为紧张，可能影响到汽车铝材的生产，进而影响到汽车板材的使用。

好的一点是，锌的库存尚在低位徘徊，未有明显累积。

当前锌的支撑在于供给端，如果欧洲能源紧张状况缓解，锌的供给端的故事也就走到了尽头，锌价存在继续下跌的可能，如果欧洲能源紧张在冬季一时无法解决，那么锌就还有炒作的机会。

由于锌已经回撤了大部分的涨幅，风险有所释放，国内限电对供给仍有干扰，在欧洲能源问题未解决前锌仍可埋伏多单，密切关注欧洲电价变化，与库存状况。

策略建议：趋势：逢低做多；跨期：观望；跨市：跨市正套；风险提示：需求严重下滑；其他宏观风险；库存大幅累积；欧洲能源紧张状况解决。