混沌天成期货-镍周报：受情绪干扰，镍价冲高回落-211030

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观点概述：煤炭各种消息频出，国家表示煤炭仍有下行空间，受到动力煤崩盘的情绪影响，工业品整体回落。

供给端，菲律宾1.5%红土镍矿因国内镍铁厂家限产需求下降导致价格有所下滑，但菲律宾镍业协会表示菲律宾今年的倾盆大雨尤其具有破坏性，恶劣天气可能影响2021年菲律宾镍矿石产量，且国内高品位镍矿短缺，镍矿价格暂稳。

为保民用电煤，镍铁为产业链中高耗能环节，大面积复产预期较弱，镍铁价格维持高位。

海外镍铁企业NewcpFerronikeli亦受到电价上涨影响被迫暂停生产，淡水河谷再次停止OncaPuma镍矿的运营，该地区2020年镍产量1.6万吨，FeNi供应继续减少。

巴布新几内亚中冶瑞木受到疫情影响，接下来两周停止生产MHP，预计减少1270-1460吨镍。

需求端，新能源依旧维持较高景气，带动镍豆消费，9月我国新能源乘用车渗透率已超20%。

而特斯拉及奔驰先后表示将采用磷酸铁锂电池后，三元电池在动力电池中的占比降低，长期动力电池对镍的需求增速或不及预期；不锈钢方面，不锈钢厂部分地区复产，且利润较高，对镍铁需求小幅上升。

综上，供应干扰不断，镍产业偏上游的环节由于耗能较高，影响或持续存在，且随着菲律宾进入雨季，镍矿价格坚挺，镍铁成本重心上移；而需求端电力逐渐恢复，逐步改善可能较大，此外，全球镍库存持续低位对镍价提供一定支撑，此轮下跌为情绪带动为主，不宜过分看空，操作上建议观望，关注14万一带的支撑有效性，等待动力煤价格缓和后的操作机会。

策略建议：趋势策略：逢低做多；跨期策略：风险提示：镍铁限产不及预期；需求端电力恢复不及预期宏观风险；。