混沌天成期货-油脂周报：多国调整生柴政策，油脂工业需求受限 -210828

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观点概述：产量：马棕本年度产量下降，全球棕榈油增产主要看印尼，印尼预期增产7%；加拿大菜籽生长期干旱严重，近期出现冰雹和暴雨，不利于菜籽的收获，预计减产严重；美豆主产区短期获得较为充沛的降水，预计单产好于本月USDA预测，预计2021/22年度南美大豆面积增幅较大，需警惕拉尼娜现象；国内大豆压榨量回升，需关注马来疫情和美豆主产区天气。

需求：印尼推迟B40生柴计划的实施，南美生柴掺混比例下调。

欧盟宣布2030年要将可再生能源在能源结构中的份额提升至40%，高于前期制定的目标，预计将提振菜油需求。

印尼下调棕榈油出口税，印度下调油脂进口税，提振需求。

库存：油脂产销区库存维持低位。

策略建议：印尼和巴西生柴政策松动，棕榈油和豆油的工业需求有所下降，美国生柴政策众说纷纭，等待结果落地。

近期美豆主产区获得较为充沛的降水，ProFarmer对美豆单产的预测较为乐观，拉尼娜概率增大，当前南美干旱严重，若持续将影响新季大豆种植。

马棕高频数据显示出口走弱，产量增加，但马来疫情仍然严重，产量恢复仍具有较大不确定性，印度相继降低各个品种油脂进口税，预计促进油脂需求，预计油脂短期内回调，后续仍将上行，关注生柴政策和马棕产量。

风险提示：生柴政策、马棕产量、主产区天气、原油价格、宏观环境、中美关系、中加关系。