通证通研究院-稳定通证的真与幻之一：稳定通证，产生于需求，兴起于风口-181010

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        导读：纽约金融服务局批准的美元挂钩的稳定通证  GUSD  和  PAX，引起了人们对稳定通证的广泛关注。USDT  等稳定通证大家早已熟悉，稳定通证的新变化又让大家浮想联翩。本系列报告将带大家走近稳定通证，探讨稳定通证的起源、现状与未来。  
        摘要：    
        稳定通证是一类通过特定机制锚定其价值和价格的数字通证，主要有现实资产挂钩、数字资产抵押和算法银行机制三种稳定模式。现实资产挂钩模式下，发行机构通过所持有的现实资产支持来发行数字通证，数字通证通过挂钩法币等现实资产实现价格稳定；数字资产抵押模式下，发行机构允许通过抵押一部分数字资产来创造稳定通证；算法银行模式下，算法央行通过智能算法来调节通证的供应量，从而实现对法币的价格锚定。目前，以  USDT  为代表的现实资产挂钩是稳定通证的主流模式。
        稳定通证在区块链中主要有价值尺度、交易媒介、价值储藏和支付手段四种功能。基于区块链的数字资产数量迅速增长，需要某类通证作为价值尺度，但区块链并没有发展出内生的价值体系，稳定通证凭借其法币价值稳定的特点可以很好地充当区块链价值尺度；数字通证种类迅速膨胀背景下，稳定通证可以作为一般等价物高效率匹配交换需求，具有区块链交易媒介的功能；随着基于区块链的数字资产总量增长，不同维度的价值储藏需求开始涌现，稳定通证在区块链中具有低风险价值储藏的功能；稳定通证波动很低，作为支付手段有较好的接受度。
        稳定通证的发展源于技术发展和应用场景增加背景下区块链使用人群的扩大。区块链技术在诞生以来的十年间，已经取得了长足的发展，应用场景和使用人群不断扩大，需要建立易于理解的价值坐标，提供适合公众使用的交易媒介和支付手段。稳定通证以传统的语言展示区块链的世界，可以帮助新的参与者适应区块链生态，因此发展迅速。
        政府的监管行为和数字通证的牛市行情为稳定通证的野蛮生长提供了风口。区块链领域越来越受到各国监管机构的关注，但由于该领域刚刚起步，各方面政策还有待完善，受到了较为严格的管控。而在通证间交易中，用户之间直接交换数字通证，不需要法币参与交易过程。由于稳定通证的法币价值相对稳定，因此在通证间交易的市场中成为了理想的交易媒介，借通证间交易的潮流迅速发展。数字通证市场之前持续了半年以上的牛市行情，也为稳定通证的生长和成熟提供了风口和空间。
        风险提示：发行方信誉风险，潜在的监管风险，黑天鹅事件，算法机制不成熟风险