中债资信-专题报告2018年第167期（总第705期）：债券投资组合管理与业绩归因研究-181230

《中债资信-专题报告2018年第167期（总第705期）：债券投资组合管理与业绩归因研究-181230（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中债资信-专题报告2018年第167期（总第705期）：债券投资组合管理与业绩归因研究-181230（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        内容摘要
        固定收益具有低风险、稳定性高等特点，在合理的组合管理机制下，债券投资机构在进行债券投资时能更好地权衡风险与收益，进行组合配置，创造超额收益。截至2018年10月底，国内债券市场存量为83.11万亿元。对债券市场投资机构而言，随着债券市场的发展，主动管理能力成为区分债券投资业务竞争优势的关键因素。
        组合管理最终目的是通过增强主动管理能力来提高收益，因此，搭建债券组合管理的业绩归因分析框架，有利于更好地评估债券投资机构的投资收益来源，从而有针对性地强化组合投资能力。借鉴债券投资基金业绩归因分析思路，本文采用Campisi模型开展债券组合持仓期的归因分析，有助于帮助债券投资机构直观地掌握投资收益构成，更好地进行债券组合管理。
        对公募基金而言，业绩归因分析较为成熟，通常由内部风控团队研发建模，以股票为主，兼顾债券，但几乎不对外提供。目前，市场上针对债券投资组合的专业归因分析工具几乎没有，中债智投团队通过深入的理论研究，并结合债券投资机构的需求和建议，研发实现了债券组合管理归因分析工具的模型雏形，并在实盘测算中发现，分析结果具有较强的市场应用价值。商业银行作为债券市场最大的机构投资者，组合管理和业绩归因分析有利于推动其进行产品体系的转型，提高其债券投资业务的竞争能力。