渤海证券-可转债月报：转债持续向好，关注结构性机会-210901

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核心观点：一级市场：可转债净融资额小幅波动8月1日至8月30日，可转债共上市发行10只，发行金额207.57亿元，月环比增加24.81亿元；偿还金额0.73亿元；可转债净融资额206.84亿元，月环比增加28.66亿元。

共有78家公司可转债发行前情况有新进展，有8家公司过会。

二级市场：指数再创新高，市场分歧减小截止至8月30日上证综指月环比上涨3.85%，报收于3528.15点。

中证转债月环比上涨3.60%，报收于408.66点。

上证转债及中证转债两市月度成交额合计1.97万亿元，月环比增加1.92%。

本月转债转股溢价率高位震荡、YTM回落、均价继续上涨、离散度显著回落。

申万行业涨多跌少、转债行业全线收涨，优于所属正股行业。

转债涨幅居前行业为有色金属、机械设备、国防军工、采掘、休闲服务。

可转债个券涨多跌少，优于上月。

共有302只个券收涨，73只个券收跌。

周期及TMT行业个券表现较好。

筛选出估值较低，换手率显著增加的个券共有5只，为：国贸转债、华自转债、晶科转债等。

市场回顾及投资观点我们认为，市场7月份对转债后续走势若还有分歧，在经过几次调整后屡破前高，8月份市场对后市的走势分歧渐小。

本月转债市场均价再创新高，而股性估值并未随之走高，表明转债市场的上行主要驱动力为正股，后续随着权益市场走高仍有抬升的可能；而经济恢复一波三折也促使央行保证流动性平稳，为固收户后续配置转债提供了良好的基础。

上月末推荐的银行板块个券、钢铁个券与消费类个券均取得较好的收益。

下月应关注美国非农等经济数据达到预期，是否加速缩减QE进程，且转债处于高位，仍应谨慎持有。

行业方面，维持关注政策支持的新能源汽车主题个券；银行板块在二次调整后可能存在的上涨机会；钢铁行业盈利预期向好且碳中和背景下供给偏紧的预期已形成，后续仍存在空间。

个券方面，继续关注估值较低、业绩稳定性较强的个券，依据过往专题的选券模型及策略，建议重点关注旗滨转债、伟20转债、弘信转债、斯莱转债、华自转债、比音转债、杭银转债、张行转债、明泰转债。

风险提示经济发展低于预期，权益市场大幅波动等。