中债资信-2018银行间信贷ABS市场运行报告：企业信贷资产证券化专题-190131

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        内容摘要
        2018年，我国信贷资产支持证券发行规模继续攀升，在深化供给侧结构性改革、激发各类市场主体活力、推动经济高质量发展方面发挥着越来越重要的作用，市场发行逐渐步入常态化阶段。与此同时，银行间ABS市场上，企业信贷资产支持证券（以下简称企业信贷ABS）1发行规模继续下降，零售类贷款资产支持证券逐渐取代企业信贷ABS成为市场发行的主力。2018年，银行间市场共计发行20单企业信贷ABS，发行规模达980.57亿元，同比分别下降31.03%和18.61%。其中，微小企业贷款资产支持证券（以下简称微小企业信贷ABS）发行规模达108.04亿元，占全年新增企业信贷ABS发行额的11.02%，发行规模提升显著。
        基础资产方面，2018年新发行企业信贷ABS入池资产有一定账龄表现，剩余期限较短，其中微小企业信贷ABS入池资产信用水平较差，资产池分散度较好，贷款利率普遍高于一般企业贷款；除微小企业信贷ABS外的一般企业贷款资产支持证券入池资产信用水平较好，资产池集中度较高，贷款利率适中。发行利率方面，一年期以内的企业信贷ABS较短期融资券的流动性溢价基本消失，一年期以上的企业信贷ABS较中期票据存在负利差。产品创新方面，微小企业信贷ABS成为监管鼓励、市场关注的热点产品，发起机构以中小银行为主，基础资产信用质量有所提升，交易结构设计日趋完善。产品风险方面，企业信贷ABS尚未出现风险事件，但考虑宏观经济下行带来的不确定因素增多，入池基础资产潜在信用风险不可忽视；此外，企业信贷ABS行业集中度和地区集中度高，可能加大资产池的集中违约风险。
        2019年，在零售类贷款证券化产品成为市场主流产品的背景下，预计企业信贷ABS市场发行份额大幅增长的可能性较小，但微小企业信贷ABS发行规模或将继续扩大，绿色信贷资产证券化产品有望继续发力。