中债资信-2018年地方债市场全景扫描：发行篇-190131

《中债资信-2018年地方债市场全景扫描：发行篇-190131（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中债资信-2018年地方债市场全景扫描：发行篇-190131（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        内容摘要
        2018年地方债市场总体表现为置换债券发行量大幅减少，新增债券大幅扩容同时借新还旧债首次登上历史舞台。此外，地方债在发行总规模、发行频率、债券类型、期限结构、发行场所、发行利率六个方面呈现出以下八个特点：
        （1）全年发行规模较2017年下降4.43%至4.17万亿元；
        （2）2018年上半年集中发行置换债，三季度新增专项债大幅放量，月度间波动较明显；
        （3）2018年新增债大幅扩容，发行量首次超过置换债，且借新还旧比例较高，达77.98%，到期债券主要依靠发行新债进行周转；
        （4）2018年专项债发行规模和占比较去年变化不大，但新增专项债额度大幅增加近七成至1.35万亿元，同时项目收益专项债品种增加至二十余种，投资项目类型的极大丰富为未来专项债的拓展提供了方向；
        （5）随着61号文的下发，下半年部分省份尝试发行10年期以上品种，地方债期限结构设置进一步完善；
        （6）2018年在交易所发行的地方政府债券占比大幅提升，其中上交所发行量占比近五成，首次超过银行间市场；
        （7）2018年信用债市场较为疲软，而地方债整体风险水平很低，配置需求较强，导致公开发行地方政府债券利率整体呈下行趋势，但8月份以后由于发行定价受窗口指导，各期限地方债发行利率基本均较招标下限上浮40BP；
        （8）地方债定向发行利率各区域差异不大，由于定向发行集中在市场资金成本相对较高的8月份之前，导致全年加权平均发行成本较去年小幅上升。