兴业证券-晨会纪要-190212

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        今日重点推荐
        策略：票房、旅游、消费同比增速均有回落——2019  年春节前后国内外重要市场事件及数据回顾系列之二    
        春节期间国内重要行业表现
        交通运输：交通运输：铁路、民航运输旅客数量的增速均有回落，但民航与铁路出行人数比值连续第  3  年上升。根据相关部门统计的数据，2  月  4  日至  10  日  7  天全国民航运送旅客达到  1258.6  万人次，同比增长10.60%。2  月  4  日至  10  日  7  天，全国铁路预计累计发送旅客  6015.6  万人次，同比预计增长  5.37%。
        电影：春节档票房同比增长  2%，人均票房提升较大。据国家电影资金办统计，2  月  4  日至  10  日  7  天，春节档票房累计为  58.18  亿元，较  2018年春节  7  日的票房增长  2.09%。观影人次达  1.3  亿人次，较  2018  年春节期间下降  9.1%。今年春节档人均票房为  44.66  元，较去年提升  12.32%，连续第  2  年提升。
        旅游：国内旅游人数和收入分别同比增长  7.6%、8.2%，增速连续第3  年下滑。据文化和旅游部测算，2  月  4  日至  10  日期间，全国旅游接待总人数达  4.15  亿人次，较  2018  年春节  7  天同比增长  7.6%；实现旅游收入  5139  亿元，较  2018  年春节  7  天同比增长  8.2%。从绝对值来看，今年的旅游人数和收入都再创新高，显示居民旅游消费需求仍然较大，并且仍处于增长过程之中。
        消费：春节期间商品零售总额超过  1  万亿，但同比增速再次下滑。根据商务部监测，2  月  4  日至  10  日期间，全国零售和餐饮企业实现销售额约  10050  亿元，规模再创新高。    
        港股：猪年大吉，看好年中猪价蓄力反转  
        农历猪年第一个交易日，猪产业板块表现不俗，Wind  猪产业指数整体上涨  6.03%。
        1、本轮猪周期的下跌时长和波动幅度已达到甚至超过前几轮的调整水平：截至  2019  年  1  月，生猪价格在本周期的下行阶段已达  32  个月。
        2、养殖户持续亏损，非洲猪瘟下，区域供需失衡，加速产能淘汰：我们对比了上一周期与本周期养殖户的亏损情况并发现，从时间长度来看这一周期的亏损期已达到上一周期的水平；从亏损程度来看，这一周期亏损程度更甚。
        3、目前生猪价格仍处低位，将有利于加速产能去化，部分产区猪价已经有所反弹：2019  年全国生猪均价由年初当周均价  13.01  元/公斤下降到  2  月  1  日当周均价  11.32  元/公斤。
        4、养殖户补栏积极性低，预计  2019  年中生猪价格将迎来拐点：结合二元母猪价格变动和母猪料销量同比增速来看，2018  年  3  月以来养猪户补栏积极性不高，由于后备二元母猪价格领先生猪价格约  14  个月，因此预计  2019  年中生猪价格将重启上涨周期。