兴业证券-晨会纪要-190315

《兴业证券-晨会纪要-190315（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-晨会纪要-190315（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        今日重点推荐
        机械：克来机电：营收保持高速增长，新签订单再创新高
        事件：近日，克来机电披露2018  年年报，2018  年实现营业总收入5.83  亿元，同比增加131.51%，实现归母净利润0.65  亿元，同比增加32.31%。
        增收不增利，业绩略低于市场预期。分业务来看，公司自动化、汽车零部件业务分别实现收入3.13/2.69  亿元，  毛利率分别为35.72%/18.71%，毛利率较低的汽车零部件业务拉低了公司的盈利水平；分季度来看，  公司Q1/Q2/Q3/Q4  分别实现归母净利润0.15/0.13/0.14/0.23  亿元，  分别同比增加18.95%/134.89%/69.35%/0.15%，四季度拉低了全年的业绩增速水平；分公司来看，母公司及子公司分别实现净利润0.44/0.21  亿元，母公司仍保持较高盈利水平。动化新签订单4.78  亿元，在手订单充足。2018  年度，公司柔性自动化装备与工业机器人系统新签订单  4.78  亿元，同比增加  31.68%，新签署的合同主要集中在新能源汽车电子(电机、电控、能量回收等)、汽车内饰等领域，订单中涉及新技术的创新、数字化技术和互联网技术的集成创新应用等方面均较  2017  年度有较大提升。并且，公司在实现替代进口的基础上，获得德国博世全球（国内和海外）供货的订单，在生产线的规模以及产值方面均获得了一个数量级的飞跃。
        医药：华润双鹤（600062）2018  年报点评：业绩稳定增长，业务结构改善
        近日，华润双鹤公布了2018  年年报，报告期内公司实现营业收入82.25  亿元，同比增长28.08%，归属上市公司股东净利润9.69  亿元，同比增长14.95%，扣非后归母净利润9.11  亿元，同比增长11.57%。公司业绩符合我们此前的预期。
        估值与评级：公司是国内老牌的制剂/大输液生产企业，输液板块收入恢复增长，产品结构持续改善，盈利水平逐步提高，重点制剂品种保持稳定增长，公司内生业绩有望逐步稳定增长。作为华润集团旗下化药制剂平台，公司未来进行外延扩张也是大概率事件，在国企改革背景下未来集团对公司考核激励制度的不断完善也有望助推公司业绩的增长。我们调整公司盈利预测，预计公司2019-2021  年的EPS  分别为1.06  元、1.21  元、1.35  元，对应3  月14  日收盘价其2019-2021  年PE  分别为13倍，11  倍和10  倍，公司目前估值较低，业绩稳定增长，维持公司  “审慎增持”评级。