兴业证券-晨会纪要-190327

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        今日重点推荐
        宏观：土耳其会是那只煽动的翅膀吗——兼论当前海外及新兴市场
        近日，土耳其隔夜拆借利率再次出现大幅波动，土耳其汇率贬值。我们对此的点评如下：
        土耳其缘何再次波动，及对新兴市场的传导。本次波动的导火索是  3月以来外汇储备的大幅下降；土耳其远期汇率贬值预期、CDS  均大幅调升；  传染性：当前阿根廷已有反映，但其他新兴市场相对稳定。
        但我们仍需关注，海外市场对基本面的“补跌”风险。年初以来，海外流动性宽松预期的利多已兑现；反观基本面，海外经济是超预期加速下行的，需关注市场  对此的“补跌”风险；这个过程中，除了新兴市场、欧洲的老问题外，还需关注  美国企业债市场的风险  对中国的影响。短期来看，海外金融市场的不确定性，意味着需要配置一  些对冲风险的工具，如黄金、衍生品。但中期来看，我们认为中国的权益资产处于战略配置期，  这一判断依然没有改变。
        医药：复星医药：多因素拖累当期业绩，2019  年有望企稳回升
        近日，复星医药公布了2018  年年报业绩，报告期内公司实现营业收入249.18  亿元，同比增长34.45%；实现归母净利润27.08  亿元，同比下降13.33%；实现扣非归母净利润20.90  亿元，同比下降10.92%；EPS  为1.07  元。
        盈利预测：公司业务布局合理，研发管线渐入收获期，且海外并购标的并表也将为公司业绩不断提供增量。公司2018  年业绩主要受研发费用等多重因素拖累，考虑基数效应，2019  年业绩增长将趋于正常。展望2019  年，抗CD20  单抗的销售和达芬奇手术机器人的转让将为公司业绩带来增长点，通过一致性评价品种也将为公司带来增量，复宏汉霖港股上市亦将为公司提供催化剂，而辅助用药限制将可能对公司现有品种线产生一定影响。我们调整公司盈利预测，预计2019-2021  年EPS  分别为1.20、1.41、1.69  元，2019  年3  月25  日股价对应估值分别为24、20、17  倍，继续维持“审慎增持”评级。
        风险提示：工业核心产品销售低于预期；政策影响超预期；在研产品上市时间不及预期；研发费用投入超预期；投资收益波动风险。