信达期货-股指期货季报：股市中长线牛市行情已启动，第二轮上涨行情正蓄势-190329

《信达期货-股指期货季报：股市中长线牛市行情已启动，第二轮上涨行情正蓄势-190329（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达期货-股指期货季报：股市中长线牛市行情已启动，第二轮上涨行情正蓄势-190329（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要
        本轮市场反弹主要源于风险偏好改善所带来的估值修复
        2019  年年初至3  月初，全球权益市场进入“Risk-on”模式，A  股市场受益于流动性的改善和风险偏好的提升大幅上涨。进入3  月中下旬后，市场对于全球风险偏好改善的预期逐步弱化，市场持续上涨缺乏新的增量因素，前期套牢盘和获利盘兑现使得A  股市场陷入调整。
        市场底部已探明，中长线牛市行情已经启动
        中长周期看，中美贸易摩擦等压制股市走势的外部因素呈现积极信号；低估值继续为A  股市场上涨提供安全边际；资本市场对外开放步伐加快，引入中长期增量资金；高层频繁为股市发声呵护股市，并从战略角度将资本市场（股市）上升为国家核心竞争力的重要组成部分；股市走牛是解决当前中国诸多问题的关键，再叠加美元周期见顶进入熊市周期，有利于海外资金回流新兴市场国家，尤其是人民币资产，上述因素奠定了A  股中长期走牛的条件。我们认为，市场底部已探明，A  股中长线牛市行情已经启动。
        市场对盈利的关注将成为短期影响行情走势的核心矛盾点
        本轮市场的急速拉涨主要源于风险偏好因素的改善，在短期并没有新的边际增量因素出现的情况下，市场进入调整实属情理之中。随着4  月份上市公司年报及一季报的密集披露，市场将重新面临业绩基本面因素的考验。在宏观经济承压下行趋势不变，企业盈利下行周期尚未结束的基本面环境下，我们认为市场对盈利的关注将成为短期影响行情走势的核心矛盾点。待企业2018  年年报等相关关键数据得以印证、外部环境得以明朗后，将会再显趋势性买入机会。
        市场相对强弱判断：优质成长风格将相对占优，中小创强于主板
        进入2019年，随着中小创前期商誉减值风险的出清，中小创有望领先于主板盈利先见底。当前低利率的流动性环境及监管环境均有利于成长风格的走强。此外，科创板的推出，对创业板指数和A  股同行业的公司会有一个估值双向提升的过程。在流动性宽松基调尚未证伪，我们继续维持中小创的表现料将强于主板的判断。
        策略建议
        单边：股指单边策略以做多为主，短线回调即是重新上车或追加多单的极佳机会。
        套利：可配置“多IC，空IH”套利头寸，合约配比可参考合约保证金价值，可适当裸多IC合约。
        投资评级：中长线强势看涨
        风险因素：经济下行超预期；中美贸易摩擦恶化；美股大幅下跌