渤海证券-信用评级调整周报：一季度违约企业数量高企，期待宽信用落地-190403

《渤海证券-信用评级调整周报：一季度违约企业数量高企，期待宽信用落地-190403（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-信用评级调整周报：一季度违约企业数量高企，期待宽信用落地-190403（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点：
        第一季度评级调整与违约回顾
        2019  年第一季度，共有46  家公司评级（展望）调整，其中评级（展望）下调24  家，数量同比增加5  家，上调21  家，数量同比减少8  家。评级（展望）下调的24  家公司中有18  家为民营企业，行业分布比较分散；评级（展望）上调的21  家公司中有18  家为国有企业，主要集中在建筑装饰、银行和交通运输行业。
        一季度共有25  家公司的49  只债券发生违约，涉及债券余额达309.88  亿元。其中首次违约主体10  家，较2018  年同期大幅增加。从评级（展望）调整和债券违约的情况看，22019年一季度企业信用风险并未得到缓解，尤其是民营企业的融资环境偏紧，宽信用到实体企业融资改善以及市场风险偏好转变仍需时日。在今年积极的财政政策和结构性宽松的货币政策对冲下，我们预测2019  年下半年实体企业的融资环境有望得到明显改善。
        本周信用评级调整回顾
        3  月26  日-4  月1  日，共有2  家公司评级（展望）进行调整，数量较前周减少4  家。其中评级下调1  家，评级上调1  家。南京建工产业集团有限公司评级由A/负面下调到BBB/负面，东莞银行股份有限公司评级由AA+/稳定上调到AAA/稳定。
        企业评级迁移统计
        2018  年1  月1  日至今，我们统计了建筑装饰行业共1399  家信用债发债主体，在跟踪期内，在A+至AA+评级中有74  家主体评级上调，在AA-至AA+评级上中有13  家主体评级下调。银行行业共406  家信用债发债主体，跟踪期内，在A-至AA+评级中有73  家主体评级上调，在A+至AA-评级上有11  家主体评级下调。机械设备行业共67  家信用债发债主体，在跟踪期内，在BBB+及以下评级至AA  评级中有3  家主体评级上调，在AA-评级至AA  评级中有3  家主体评级下调。
        公司负面和关注信息统计
        上周共统计公司负面和关注信息37  件。阳光凯迪新能源集团有限公司关于控股上市子公司部分股份司法冻结及轮候冻结的进展，湖南财信投资控股有限责任公司的子公司财富证券收到北京证监局行政监管措施决定书，湖北夷陵经济发展集团有限公司资产划转事项等消息值得关注。
        违约债券跟踪统计
        18  国购01。发行人国购投资有限公司，机械设备行业，民营企业，所在地四川。截至2019  年3  月26  日营业终了，公司由于账号被查封、现金流短缺和筹融资渠道受限等原因无法偿付本金和利息，已构成实质性违约。此外，“18  国购02”、“18  国购03”、“18  国购04”、“17  国购01”、“17  国购03”也由于同样原因构成实质性违约。
        风险提示
        企业盈利能力大幅下降，短期偿债压力加大，再融资渠道受阻等风险。