兴业证券-晨会纪要-190408

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        今日重点推荐
        宏观：美国：非农就业温和反弹，工业及零售仍偏弱  
        数据喜忧参半，近期美国基本面有所企稳但幅度有限。近期美国  ISM  PMI、  3  月非农数据有所回暖，但回升幅度有限；而零售、非制造业  PMI、小时工资等增速不及预期。整体而言，近期美国经济数据有所企稳但仍然偏弱，传递了混合的信号。综合各方面因素来看，美国彭博超预期指数从  3  月初的低点以来出现了小幅回升，但读数仍然为负（即整体低于预期）。分部门来看，自  3  月初以来，近期房地产部门的房屋销售和建筑支出方面数据整体强于预期，使得超预期指数的房地产分项回升至正值。但  3  月非农的改善程度相对有限，其余劳动力市场、工业部门和零售批发等分项仍然偏弱。其中  2  月耐用品订单及零售销售环比转负，低于预期。
        降息预期仍然高企，关注重回基本面。2019  年以来，美联储的转鸽带来了全球市场流动性宽松的欢庆，而随着缩表计划的确认，期货市场对美联储的降息预期更是快速冲高，目前对  2019  年美联储降息的概率预期也超过  50%。而值得注意的是，3  月底以来，国债收益率上行、美股上涨和降息预期下降的组合，似乎意味着市场关注点逐渐从流动性宽松回到经济基本面。短期内中国经济若有阶段性企稳迹象，或能带来部分溢出效应。但从长期来看，我们认为本轮美国经济复苏已经见顶，如果市场关注点从宽松逐渐回到基本面，中长期来看需留意未来脆弱性的上升。
          
        医药：智飞生物（300122）2018  年年报点评：业绩符合预期，未来重磅品种值得期待    
        近日，智飞生物公布了其  2018  年年报，报告期内公司实现销售收入52.28  亿元，同比增长  289.43%，实现归属于母公司净利润  14.51  亿元，同比增长  235.75%，扣非归属于母公司净利润  14.59  亿元，同比增长237.12%。2019  年一季度公司归母净利润  4.80  亿元~5.32  亿元，同比增长  85%～105%。扣除非经常性损益后，预计净利润同比增长  94.51%～114.29%。
        盈利预测：公司作为国内疫苗企业的龙头之一，未来  HPV  疫苗、五价轮状疫苗有望快速放量。我们调整了公司  19-21  年  EPS  为  1.58、2.16、1.71  元，对应  4  月  3  日收盘价  PE  分别为  30、22、28  倍。此外，公司多个在研疫苗研发逐步推进，积极布局单抗、  CAR-T  等领域，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：HPV  疫苗和  AC-hib  疫苗不达预期；疫苗行业政策影响