渤海证券-利率债周报：经济数据提振预期，资金利率近期上行-190417

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        一级市场：周内，利率债发行提速，融资总额和净额双升，分别报  4515  和  3542  亿元，分别创  2018  年  9  月和  8  月以来新高；其中，国债融资总额和净额，分别报  2954和  2394  亿元；地方政府债融资总额和净额，分别报  671  和  258  亿元；政策银行债融资总额和净额，分别报  890  和  890  亿元；各细分子项融资总额和净额均较前周上升。
        二级市场：国债和国开债各期限收益率，连续第二周全线上行；国债期货价格连续第三周小幅下降，但成交量连续第二周回升；现券成交方面，利率债现券交易成交量结束连降，回升至  25391  亿元，国债、地方政府债和政策银行债成交量皆较前周回升。
        资金利率：Shibor、银行间质押式回购和同业存单各期限利率皆出现上行，票据贴现各期限利率小幅下行；自  3  月  20  日至  4  月  15  日，央行连续  18  个工作日暂停公开市场操作，之前已累计回笼资金约  6100  亿元；4  月  16  日，央行通过  7  天逆回购净投放  400  亿元，4  月  17  日，央行通过  7  天逆回购投放资金  1600  亿元，续作  MLF投放  2000  亿元，基本对冲到期的  3665  亿元  MLF。
        实体经济：日均发电煤耗小幅回升；高炉开工率持续回升；商品房成交和土地成交依旧冷清。
        通货膨胀：我国公布  3  月  CPI  和  PPI，同比分别报  2.3%和  0.4%；周内，农产品价格指数周内基本稳定，28  种重点蔬菜、7  种重点水果、猪肉批发价格、鸡蛋批发价格涨跌互现；工业原材料价格整体稳定，钢材和水泥指数上涨，分别报  150.05  和149.29，前值  147.92  和  148.70。
        外汇市场：人民币兑美元小幅升值，从  6.72  端口升至  6.71  端口波动；美元指数连续第二周小幅收跌，报  96.94，前值  97.06。
        海外债市：中美利差基本稳定，小幅走扩；主要经济体国债收益率涨跌互现，连续第二周小幅上涨偏多，监测国家和地区中，12  家上涨，7  家下跌。
        周度观点：
        本周数据和看点较多：1）3  月进出口数据方面，出口回升超预期，进口回落不及预期；2）3  月金融数据方面，M0、M1、M2、社融和新增人民币贷款全面超预期增长；3）3  月  CPI  和  PPI  方面，同比分别报  2.3%和  0.4%；4）3  月我国官方外汇储备方面，报  30988  亿美元，连续  5  个月正增长；5）资金利率整体上行压力较为明显。整体看，本周利率债市场发行额和成交量回暖，综合各方面情况，我们仍然保持前期观点，认为近期利率债市场仍以波动为主。未来一周需关注数据和事件方面，4月  17  日晚间，欧元区和英国将公布  3  月  CPI  数据；4  月  18  日，美国将公布  3  月零售数据和失业金申领人数；4  月  19  日，日本将公布  3  月  CPI  数据；4  月  22  日，美国将公布  4  月新房销售数据；预计  4  月下旬，我国将举行第二届“一带一路”高峰论坛。
        风险提示：
        改革落地进度不及预期；经济数据超预期；外部不确