渤海证券-利率债周报：重磅会议召开，资金利率分化-190424

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        投资要点：
        一级市场：利率债发行总额和净额较上周小幅下降，分别报  4196  和  2109  亿元，前值  4515  和  3542  亿元；周内，地方政府债和政策银行债融资净额为负，分别报-34亿元和-519  亿元。
        二级市场：国债收益率上行为主，国开债收益率短端上行、长端下行；国债期货成交量下降，价格连续第四周小幅下降；利率债现券交易成交量小幅下降，报  24787亿元，前值  25391  亿元，国债、地方政府债和政策银行债成交量皆较前周下降。
        资金利率：Shibor  和银行间质押式回购利率下行为主，同业存单和票据贴现利率全数上行；16  日至  22  日，央行货币净投放  1335  亿元，其中  7D  逆回购投放  3000  亿元，续作  365DMLF2000  亿元，365DMLF  到期  3665  亿元，利率皆与上期持平；24日，央行开展  2019  年第二季度定向中期借贷便利（TMLF）2674  亿元。
        实体经济：日均发电煤耗下降；高炉开工率持续两周回升；商品房成交和土地成交继续保持低位。
        通货膨胀：周内，农产品批发价格  200  指数微降，报  114.80，前值  116.45；28  种重点蔬菜、7  种重点水果、猪肉批发价格、鸡蛋批发价格涨跌互现，其中，鸡蛋批发价格再次上行，报  8.00  元/公斤，前值  7.57  元/公斤；工业原材料价格整体小幅上涨为主，主要受美国中东政策影响，原油价格上行幅度较大，布伦特和  WTI  原油期货分别报收于  74.04  和  65.70  美元/桶，前值  71.18  和  63.40  美元/桶。
        外汇市场：人民币兑美元基本稳定，继续在  6.71  端口波动；美元指数小幅上涨，报97.30，前值  96.94。
        海外债市：中美利差短端走扩，长端稳定；主要经济体国债收益率小幅波动，连续第三周上涨偏多，监测国家和地区中，11  家上涨，6  家下跌，2  家持平。
        周度观点：
        本周，海外债市基本保持稳定，部分西方主要国家进入复活节休假期间。国内方面，中央政治局经济工作会议和中央财经委员会第四次会议召开，对经济运行和财经工作做出部署，债券市场前期已对近期经济数据和预期做出反馈，本周仍维持震荡行情，成交量继续小幅下降，预计下周仍将在观望中寻找方向。近期关注事件方面，主要受美国中东政策影响，油价上行较快；农村农业部有关人士连续发布下半年猪肉价格上涨预警言论，美国猪肉期货市场价格波动加大；第二届“一带一路”峰会将在下周于北京召开。
        未来一周需关注数据，4  月  25  日，美国将公布最新失业数据；4  月  26  日，美国将公布一季度  GDP；4  月  29  日，美国将公布  3  月物价、个人消费和可支配收入数据。
        风险提示：
        改革落地进度不及预期；经济数据超预期；外部不确定性风险