网信证券-5月策略报告：短期回调风险仍在，谨慎应对5月行情-190507

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        四月市场回顾  
        四月  A  股整体走出了冲高回落的走势，上证指数收出长上影线，整体来看，上证综指全月下跌  12.42  点，收于  3078.34  点，跌幅  0.40%，全月最高探至  3288.45  点，振幅  7.71%，在回补了2018  年  3  月下行缺口后，走出了明显的回落走势；深圳市场走势弱于上海，深证成指全月下跌  232.33  点，收于  9674.53  点，跌幅  2.35%；创业板指本月跌幅最大，全月下跌  69.77  点，收于1623.78  点，跌幅  4.12%。
        从行业板块来看，4  月份申万  28  个一级子行业仅有  6  个子行业收涨，其中食品饮料（6.44%）、农林牧渔（5.89%）、家用电器（4.13%）涨幅居前；而传媒（-7.33）、计算机（-7.05%）、国防军工（-6.98%）等行业跌幅居前。
        从概念来看，本月较为活跃的是燃料电池概念（8.06%）、生猪产业链概念（7.98%）；而集成电路（-11.36%）、稀土（-10.39%）等概念个股跌幅居前。
        对于一些反复炒作的概念及行业，在月末的连续调整中均出现了大幅回调的走势，在  4  月  29  日更是出现了  300  余家个股跌停的情况，其中多数均为经过过度炒作的个股，未来还要防范这一类个股的回调风险。
        从上证综指走势来看，本月初受到  3  月  PMI  数据的提振走出了连续上攻的态势，创出了本轮行情的最高点  3288.45  点，一举回补了  2018  年  3  月  23  日的向下跳空缺口，但缺口上方就是  2018  年  2  月至  3  月形成的一段岛型结构，市场继续上行面临的压力较大。在月中市场以震荡蓄势为主，短期蓄势之后曾再次上攻至  3279.49  点，但由于成交量未能有效配合，再次回落。月末的几个交易日市场整体走弱，曾一度走出了日线  6  连阴。从上证综指日线来看，已经形成了一个小双头顶的形态。与此同时，其他技术指标也不理想，上证综指的周线  KDJ  指标出现高位死叉；日线  MACD  也出现了顶背离的迹象。而且经过近一阶段的上涨，多数个股都累积了一定的涨幅，有震荡整理、消化获利盘的需求，总体来看短期内市场有一定的调整压力。
        4  月是一季度宏观经济数据的集中披露期，根据统计局公布的数据，一季度  GDP  同比增长  6.4%，略高于之前的市场预期；城镇固定资产投资同比增长  6.3%；社会消费品零售总额同比增长  8.3%；房地产开发投资  23803  亿元，同比增长11.8%；3  月  CPI  指数同比上涨  2.3%。
        其他经济数据方面，3  月份新增社会融资规模达  2.86  万亿元，环比多增  2.16  万亿元，同比多增  1.28  万亿元，3  月末，存量社融增速显著加快至  10.7%，创近  10  个月以来新高。一季度新增金融机构人民币贷款  5.8  万亿元，比上年同期多出约9500  亿元，多数数据都超过了之前的市场预期。
        在经济数据超预期的同时，也基本上降低了市场对于后续继续推出刺激经济政策的期望。特别需要关注的是市场开始担忧货币政策有可能“稳中趋紧”，在此之前市场甚至对于全面降准有一定的期待，但经济数据公布后，近期全面降准的可能性已经不大。